Malgré le recul de Belvédère (provisoire, du fait du reclassement “en continu” des titres récupérés par les créanciers obligataires, mais il ne faut pas oublier que la dette a disparu et que 100% du fonds de commerce est resté) qui a pesé très négativement sur notre performance, le “France” vient de pulvériser son plus haut annuel, grâce à nos paris de...

Actuellement, nos deux paris “matières premières” (recyclage) que sont Recylex et Derichebourg (pour partie, car ce groupe est diversifié) offrent des résultats boursiers mitigés. Nous sommes pourtant de plus en plus dans un système de rareté en ce qui concerne les matières premières. Cahin-caha, outre la Chine qui monte toujours (8% de croissance en 2013 donnent en volume des besoins supérieurs...

Dans Derichebourg, il y a deux branches. La baisse de la production industrielle amène un recul des volumes à traiter et une féroce concurrence des recycleurs pour faire tourner leurs usines. Du coup, les marges en prennent un coup, le CA semestriel est à -10% (-6,2% sur le tonnage traité) et l’Ebitda courant à -36%, la marge opérationnelle courante est tombée de 3,3%...

Il y a un peu plus de quatre ans, fin 2008, j’avais conseillé de se renforcer sur le titre Derichebourg (DBG, code isin FR0000053381), alors à 2,08 €, ce qui fut fait pour le “portefeuille France”. Au plus bas de mars 2009, l’action est tombée sous 1,30 €... avant de remonter entre 6 et 6,60 € au printemps de 2011, puis de replonger à...

Derichebourg vient de publier son chiffre d’affaires et la première estimation de résultat opérationnel (EBITDA) pour la période comprise entre le 1er octobre et le 31 décembre 2012. Le CA progresse de 3,7%, à 835,5 millions €. D’un an sur l’autre, le recul de 4,1% du prix des ferrailles a pesé dans cette activité de frais fixes, la marge tombe à un...

Tout d’abord, merci d’aller en page 3... Nous avons fait deux modifications au portefeuille “France”, lundi, en plein milieu de la fourchette d’objectif, nous avons vendu notre ligne SRD Air France-KLM, un gain de 60% en moins de quatre mois. Nous avons profité des gros volumes qui étaient de retour vendredi pour acheter mille actions Belvédère de plus en “ fond...

Le “portefeuille France” donne une idée résumée de mon travail de conseil, axé sur les fondamentaux, sur le long terme, en ne négligeant pas de “faire des coups” de temps à autre en SRD, sans excès toutefois, en gardant le matelas de liquidités nécessaire pour profiter des opportunités ou faire livrer la (les) position (s) en cas de tempête extrême.

La première...

Le titre Derichebourg (DBG, Isin FR0000053 381) a fortement remonté lundi suite à l’annonce des résultats annuels. Après un “plus bas” annuel de 1,61€ environ, il s’était stabilisé entre 2 et 2,20 €, au tiers du rebond de mai 2011 (6,66 €) et au sixième de la valorisation d’avant fusion entre Penauille et CFF Recycling (13 à 16 €). Le titre a visiblement été...

Je ne suis pas contrariant par principe. J’analyse et je vous livre le fruit de mon travail, même si cela doit contraster avec “le bruit ambiant”. Je vous avais dit beaucoup de choses avant la publication des résultats, et même tout au long de l’été puis de l’automne 2011.

J’étais catégorique : les entreprises cotées allaient sortir de très bons résultats en général,...

Le titre Trigano (TRI, code Isin FR0005691656) oscille entre 11,50 et 15 euros depuis trois mois, après être remonté entre 22 et 26 euros au début de 2011, venant de 45-50 euros avant la crise de septembre 2008 (faillite de Lehman Brothers).

L’affaire familiale a montré, à l’instar de Manitou, Derichebourg et de quelques autres entreprises à capital majoritairement familial qu’il y...