L’année de tous les dangers aura été une bonne année pour Euro Disney SCA. Grâce à un recul limité du nombre des visites (15 millions d’entrées contre 15,4), les activités touristiques ont vu leur CA croître de 0,3% et une cession heureuse dans l’immobilier a dopé de 41,9 millions le CA. Les frais financiers commencent leur descente (16,6 millions d’économies) avec...

Depuis quelques jours le titre Euro Disney (EDL, isin FR0010540740) est sorti (très modérément tout de même) d’une longue période de torpeur où les vendeurs par lassitude faisaient le cours, dans des volumes très étroits. L’Etat et les collectivités locales signent ce mardi un avenant étendant et prolongeant jusqu’en 2030 la convention qui devait expirer en 2017. Au lieu des 25.000...

Comme je l’avais annoncé, l’exercice 2009/2010 qui se terminera fin septembre chez Euro Disney sera à l’inverse de 2008/2009, avec un recul du CA au premier semestre et une reprise forte au second. Outre une cession de terrain immobilier qui permet d’accélérer le désendettement (et le recul des frais financiers) il y a eu au troisième trimestre une reprise de 5,1%...

L’immobilier est à l’origine de la crise aux Etats-Unis. Il y a quatre ans déjà, nous étions au sommet d’une bulle qui fut longtemps dénoncée ici et qui ne manqua pas de se dégonfler, comme je l’avais prévu dans mon livre Immo-Krach, paru en janvier 2006. Au mois de juin 2010, il n’y avait plus de béquille fiscale, les incitations s’étaient...

Avec 40% des recettes et 50% des dépenses de l’année, la période octobre à fin mars est structurellement déficitaire chez EuroDisney. Le résultat net ne veut pas dire grand chose, surtout avec les amortissements de caractère immobilier (parcs, hôtels...) à valeur pérène pourtant. Il est plus significatif de constater que, malgré un recul de 39,3 millions € du CA, une augmentation de...

Il ne faut pas oublier que les petits niveaux font les gros pourcentages. N’importe quel analyste conviendra qu’à 5 € environ, après avoir déjà remboursé 10% de sa dette en capital (les échéances semestrielles sont assurées) et passé la crise en battant un record de fréquentation pour ses parcs, voir le cours d’Euro-Disney au tarif de sa "recapitalisation" dans une situation autrement...

En 2009, nous avons fait mieux que "garder le cap". Si on en croit la performance du portefeuille "France" (géré dans les conditions du réel depuis début octobre 1987, cas unique en France), non seulement nous avons fait quatre fois mieux que l’indice phare (plus de 80% de hausse contre 22%), mais nous avons une valorisation qui est aujourd’hui supérieure à...

Dans le secteur du tourisme et des installations destinées aux loisirs, le titre Euro Disney (EDL, code Isin FR0010540740) est une sorte de "mal aimé, mal compris". L’entreprise a connu un chantier réalisé dans le budget et les délais prévus, un succès commercial considérable en quinze ans, mais des aléas dus à un faible capital de départ. Du coup, et aussi...

Au début de l’année 2009, on vous a décrit l’apocalypse (le rêve des écolos?) avec la fin de la civilisation de l’automobile et un effondrement des ventes tel que les constructeurs allaient disparaître du jour au lendemain, ou presque. Je vous ai, arguments à l’appui, expliqué pourquoi il n’en serait rien. Il y a quelques semaines (LB n°1156), lors d’une étude...

Il y a moins d’un mois, le titre Euro Disney se traînait dans les bas-fonds du début de 2009, entre 3,5 et 3,7 €. Comment justifier qu’une entreprise qui rembourse par ses propres flux de trésorerie tirés de l’exploitation ses échéances de dette en capital soit valorisée par le marché comme si elle était au bord d’une recapitalisation massive ? On ne le...