Fort rebond avec les taux

ANALYSE GRAPHIQUE

La nouvelle forte baisse des taux obligataires a donné un coup de fouet aux marchés actions qui en avaient bien besoin. Cela a permis au moins de tuer dans l’oeuf cette menace lancinante de formation d’une potentielle et dangereuse spirale baissière auto alimentée. Cette fois-ci, c’est des États-Unis qu’est venue cette nouvelle impulsion baissière sur les rendements des obligations. Ce genre de situation technique provoque toujours des achats sur les actions, ne serait-ce que pour rééquilibrer les allocations d’actifs des grands gérants institutionnels. C’est de la pure mécanique car la valeur des portefeuilles obligataires évolue à l’inverse des taux. Par exemple, un fond qui doit contenir réglementairement 75 % en obligations et 25 % en actions voit son allocation évoluer mécaniquement à 76 % - 24 % avec la hausse de la valeur des obligations entraînée par la baisse des taux. Il doit donc vendre des obligations pour un montant de 1 % du portefeuille et les réinvestir immédiatement en actions pour refaire du 75 % - 25 %. De plus, il y un effet amplificateur dans la mesure où la partie actions augmente en réalité de 4,17 % en volume car pour passer de 24.000 euros à 25.000 euros par exemple (dans un portefeuille de 100.000 euros contenant donc 75.000 euros en obligations), il faut faire croître le cheptel des actions de 1/24 = 4,17 %. Dans la réalité des marchés financiers, la baisse des taux reste toujours un puissant facteur de hausse en faveur des actions.

Mais sur le long terme, d’autres facteurs entrent en ligne de compte comme la notion de risque qui doit être couvert d’une manière ou d’une autre. Justement dans les marchés modernes, de très nombreux instruments financiers ont été créés pour cela, dont le fameux indice à terme « VIX » (Volatility Index). Or, celui-ci vient encore une fois de remonter fortement prouvant que les gérants ont tendance à accompagner leurs achats d’actions avec des achats sur ce contrat. Il achètent par conséquent des actions qu’ils savent de plus en plus risquées, mais ils sont obligés de le faire. Voilà tout le paradoxe des marchés actuels : Tout le monde vous dit qu’ils sont chers mais ils achètent quand même ! En tant que particulier, on n’a aucune obligation d’acheter quelque quota que ce soit, et même dans un PEA on peut toujours y laisser beaucoup de liquidités le temps de revoir les opportunités revenir. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 a cassé récemment sa MM200 à la baisse mais il a cependant fortement rebondi sur les 5.150 points où une nouvelle zone de soutien s’est formée. A présent, il consolide autour de sa MM50 passant actuellement vers 5.375 points. Au-dessus, les zones de résistance suivantes se trouvent successivement près de 5.490 points puis 5.550 points. A la baisse, les niveaux de soutien les plus significatifs se situent à 5.230 points (MM200), 5.100 points et enfin 5.010 points. Sur le long terme, le théâtre des opérations semble toujours se dérouler dans le très large canal horizontal 5.050 – 5.550 points.