Inquiétudes techniques sur les marchés US

ANALYSE GRAPHIQUE

La baisse de la semaine dernière s’est arrêtée pour la seconde fois au contact de la ligne de support du canal haussier à moyen terme, passant actuellement autour de 5.275 points. Une autre ligne de soutien, secondaire, passe également vers ce niveau et juste en dessous, les 5.200 points représentent également une zone de soutien importante. En rebondissant sur le support du canal, l’indice CAC 40 met en évidence ses velléités de poursuite de son parcours haussier à moyen terme. Mais en a-t-il encore les moyens compte tenu de l’inquiétante persistance de la faiblesse des valeurs bancaires et du niveau intenable sur le long terme des grandes valeurs du luxe ?

A Francfort, l’indice Dax 30 semble lui aussi vouloir poursuivre son canal haussier en vigueur sur le moyen terme (lire par ailleurs l’analyse technique sur ce marché). Quant à l’eurodollar, il reste sur une triste tendance baissière lancinante sur le long terme, avec une absence totale de ressort haussier. Mais, en traversant l’océan Atlantique, on aperçoit toute autre chose ! En effet, depuis quelques semaines, les indices US majeurs montrent singulièrement des signaux de grande fatigue tout à fait inhabituelles. Aussi bien le Dow Jones que le Nasdaq Composite des grandes valeurs technologiques se replient autour de leurs MM200 respectives qui commencent à plier (lire plus loin les analyses de ces deux indices avec leurs graphiques respectifs). Faut-il en déduire que les bourses européennes vont poursuivre leurs parcours haussiers actuels sur le moyen terme pendant que Wall Street et le Nasdaq se replieraient sérieusement ? C’est un scénario très difficile à imaginer car il ne s’est jamais produit dans le passé, à part sur des périodes très courtes.

Personnellement, je suis plus tenté de regarder vers le bas que vers le haut pour les prochains mois, même si la période actuelle de grande distribution des dividendes est techniquement très favorable à la hausse. D’ailleurs, elle est peut-être là la raison de la divergence haussière actuelle en faveur du Cac 40 car on distribue beaucoup plus de rendement sur les actions de ce côté-ci de l’Atlantique. De l’autre côté, la tendance est beaucoup plus forte sur la mécanique des rachats de titres par les sociétés elles-mêmes et cela se fait tout au long de l’année. C’est aussi l’occasion de noter que les dividendes ont rarement été aussi généreux en France que cette année. Là encore, faut-il en déduire que les actions françaises sont très bon marché ou bien nos sociétés distribueraient-elles des montants déraisonnables ? Outre le cas très spécial de Casino qui souffre actuellement parce qu’il doit nourrir Naouri via sa maison mère Rallye, ce sont surtout les banques qui sont sur le point de prouver que ce n’est pas du tout une bonne chose de sur-distribuer. Pour revenir sur le Cac 40, le seuil technique à surveiller se situe autour des 5.200 points. Toute cassure de ce niveau serait lourde de conséquences pour la suite.