Dix ans de hausse à Wall Street : Stop en encore ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Voilà à présent l’indice Cac 40 confortablement installé au-dessus des 5.550 points. Pour y retourner, il lui a fallu réaliser un improbable et époustouflant rallye haussier à partir du creux de 4.600 points en l’espace de quatre mois seulement. Dans un premier temps, les grandes multinationales du luxe français ont servi de locomotive, mais le plus surprenant c’est que la hausse semble se diffuser à présent à d’autres secteurs d’activité. Elle se diffuse également en Allemagne dont la hausse de l’indice Dax a fini par accélérer après avoir montré des signaux de faiblesse inquiétants des mois durant. En temps normal, j’aurais été très optimiste car il s’agit bien de signaux techniques positifs et très forts. Malheureusement, on n’est pas dans une situation normale, loin s’en faut et cela commence d’abord à Wall Street. Sur ce marché, l’indice Dow Jones ( voir les détails par ailleurs dans l’analyse spécifique à ce marché ) donne des signaux qui montrent qu’il arrive probablement au bout du bout de son cycle haussier majeur à très long terme, long de dix bonnes années !

Comme le montre son graphique, cette hausse a commencé à partir du creux de 6.470 points de mars 2009. A ce moment-là, on était en pleine crise des « sub-primes » qui avait entraîné entre autres la liquidation de la giga banque d’affaires Lehman Brothers. La suite, vous la connaissez, plans de relances sur plans de relances, mise des taux à zéro, les « QE » et cie. Bref, les banques centrales ont inondé les marchés de liquidités par des politiques monétaires dites « non conventionnelles ». Du coup, la récession a été tuée dans l’oeuf et tout est reparti comme en 14 et les marchés avec, bien entendu ! Seulement voilà, comme toutes les bonnes choses ont une fin un jour où l’autre, la fête devra bien s’arrêter ou au moins se calmer à un moment donné. Or, comme personne ne veut donner d’heure limite à la fête, on prolonge alors les « afters » ( la fête après une nuit blanche bien arrosée ) de jour en jour. Dans la vie réelle, votre médecin vous dirait d’arrêter de faire la fête tous les jours car vous courrez droit vers une crise cardiaque, mais en économie, le médecin c’est la banque centrale et elle fournit à la fois l’alcool ( les taux à zéro ) et les stupéfiants gratis ( les LTRO aux banques ).

C’est un peu comme si votre cher toubib se muait en dealer ! Alors, à qui faudrait-il faire confiance ? Au médecin ou au dealer ? En fait, c’est quoi l’équivalent d’une crise cardiaque en économie ? Une banque systémique qui saute pardi ! Pire, un État complet ! Le cœur de l’économie c’est la finance et le système bancaire, donc quand une banque est menacée, c’est tout le système qui est mis en danger. Or, aujourd’hui, toutes les banques européennes sont fragilisées et on commence à parler de « surcapacités », comme dirait un bon cardiologue, elles présentent tous les symptômes d’une « hypertrophie cardiaque ». Sur le plan technique, le Dow Jones forme actuellement une grande figure de retournement majeure en forme de « triple top » à 27.000 points qui apparaît au bout de 10 ans de hausse quasi ininterrompue. Il y a de fortes chances qu’elle soit validée avec l’arrêt de la hausse dans un premier temps. Sur le Cac 40, les cours sont sur le point de tester la limite haute de 5.650 points et même en cas de débordement, à tout moment la situation future des marchés US modifierait brutalement la donne. Je sais qu’il est très difficile de ne pas suivre la hausse actuelle, mais il vaut mieux regarder d’abord les choses au loin sur les dix dernières années.