Le retour des signaux contradictoires

ANALYSE GRAPHIQUE

Depuis la correction marquée des séances du vendredi 22 mars et du lundi 25 mars, le marché semble attiré irrésistiblement et invariablement vers le haut. Curieusement, les volumes d’échanges restent globalement faibles. Les intervenants trouvant le marché trop cher pour acheter et pas assez haut pour vendre, ils optent le plus souvent pour le stand-by. A Paris, le dynamisme des grandes valeurs du luxe à l’instar de LVMH ( lire par ailleurs l’analyse technique de ce titre plus loin dans ce numéro ) tire littéralement l’indice Cac 40 vers le haut. De plus, cela est amplifié par les investisseurs indiciels qui préfèrent acheter les trackers au lieu des valeurs individuelles. L’effet d’entraînement sur les autres valeurs reste par ailleurs assez limité en raison des volumes insuffisants. En attendant, la raréfaction des titres LVMH disponibles sur le marché provoque un effet d’entonnoir assez ahurissant. En Chine, l’euphorie s’est bien installée dans un marché fortement haussier ( lire mes analyses de janvier et février anticipant une forte hausse sur ce marché ). Elle s’est encore amplifiée avec la publication de chiffres sur la croissance économique en nette amélioration. Outre-Atlantique, l’indice Dow Jones tente de revenir dans sa zone des records historiques absolus de l’année dernière situés à l’approche des 27.000 points. Quant au Nasdaq, il accuse encore un certain retard nonobstant la forte hausse de ses majors du numérique.

De l’autre côté du Rhin, l’indice Dax de la Bourse de Francfort s’est curieusement réveillé en fanfares après avoir sommeillé pendant très longtemps, y compris pendant la hausse des autres places boursières. Sur le plan sectoriel, les valeurs bancaires tentent de coller au marché mais « ça ne le fait plus » comme par le passé. Sur les marchés obligataires, les taux sur le « 10 ans » restent à des niveaux proches de zéro et même négatifs en Allemagne et en Suisse ! Les banques centrales continuent de maintenir la pression sur ce taux en achetant copieusement des actifs de dette sur les marchés. Pourtant, cela contribue fortement à la fragilisation rampante des banques commerciales qui n’ont plus de matière première pour vendre du prêt. Elles doivent emprunter plus cher pour vendre moins cher en raison de l’inversion de la courbe des structures de taux. Seule l’activité de marché ( le bankstérisme ) est rentable, drôlement rentable même. En mettant bout à bout tous éléments, il en ressort que les marchés eux-mêmes sont de plus en plus fragilisés et cela s’aggrave d’autant plus rapidement que la hausse se poursuit à un rythme effréné, compte tenu du contexte. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 confirme pour la seconde fois sa sortie au-dessus de la ligne de résistance oblique à moyen terme, passant actuellement autour de 5.350 points. Ce faisant, il confirme le signal associé de la poursuite de la hausse en direction de la zone de résistance horizontale majeure à long terme située entre 5.550 points et 5.650 points. Au rythme de la hausse actuelle, le marché est susceptible de pouvoir tester rapidement cette zone en tentant un débordement inespéré il n’y pas si longtemps !