Les valeurs bancaires peinent malgré le LTRO

ANALYSE GRAPHIQUE

La correction de la semaine précédente a été plutôt courte, laissant place rapidement aux acheteurs pressés et surtout très surpris par la remontée rapide, forte et sans répit des cours depuis fin décembre 2018. Cette semaine, l’indice Cac 40 a bénéficié de l’effet « LTRO » de la BCE grâce notamment aux valeurs bancaires, jusque-là lourdement plombées. Ainsi, le relais espéré des acheteurs sur les valeurs bancaires a fini par se produire mais très tardivement et dans des proportions nettement insuffisantes. Le compte n’y est donc pas car les valeurs du secteur ont énormément perdu en valeur absolue depuis janvier 2018 et les cours actuels sont loin de combler le terrain perdu. Par ailleurs, un afflux de liquidités émanant d’investisseurs étrangers très friands de trackers a surtout favorisé les valeurs du secteur du luxe sont le marché est actuellement déséquilibré à l’achat. Les grosses valeurs du secteur ont battu largement de nouveaux records historiques au cours de la semaine, confirmant bien la formation d’une énorme bulle spéculative sur le marché du secteur. Sur les autres secteurs, la consolidation domine avec souvent un biais baissier. Certaines valeurs qui avaient fortement rebondi depuis fin décembre ont rendu une partie non négligeable du terrain regagné.

Du point de vue technique, l’indice Cac 40 a réussi à préserver son canal haussier en poursuivant son chemin en direction de la zone de résistance horizontale majeure à long terme de 5.550 – 5.650 points. Au passage, il vient de déborder sa ligne de résistance oblique passant vers 5.400 points en réalisant un plus haut de séance à 5.434,10 points ce mardi 19 mars. Désormais, place au test du long terme qui devrait se dérouler dans la zone 5.550 – 5.650 points si la hausse actuelle se poursuivait. Il convient cependant de rester assez prudent sur ces tests réussis en raison de la distorsion créée par la sur-représentation des valeurs de luxe dans l’indice Cac 40 et du retard « anormal » des valeurs bancaires, nonobstant leur fort rebond depuis une semaine. L’analyse technique de l’indice SBF 120 qui est nettement plus représentatif de la côte parisienne montre ( voir les détails plus loin dans ce numéro ) que la tendance de fond demeure encore baissière. Les cours restent dans leur canal d’évolution baissier avec une ligne de résistance qui passe actuellement autour de 4.330 points.

Le signal haussier en cours sur le Cac 40 demande par conséquent à être confirmé par le SBF 120 avec un futur débordement de ce niveau. Outre-Rhin, l’indice Dax bute actuellement sur son ancienne zone de soutien horizontale majeure de 11.850 points devenue depuis une zone de résistance. A Wall Street, l’indice Dow Jones a rebondi au voisinage de sa MM200 et tente un nouvel assaut en direction de sa zone de résistance horizontale majeure à long terme de 27.000 points. Sur les marchés des devises, l’eurodollar se maintient dans des niveaux d’échanges étroits, à la fois non loin de sa ligne de soutien horizontale majeure de 1,1250 et de la ligne de résistance de son canal baissier passant actuellement vers 1,14. Pour résumer la situation, disons que la dynamique haussière commencée fin décembre tente de se poursuivre mais les valeurs bancaires peuvent la casser dans les prochains jours si elles ne parviennent pas à remonter la pente sérieusement.