La schizophrène guette le marché redevenu binaire

ANALYSE GRAPHIQUE

La correction intervenue en fin de semaine dernière a ravivé les craintes d’un retour du marché baissier et provoqué rapidement quelques attaques baissières sur les titres qui avaient montré de la faiblesse en fin d’année 2018. La bonne tenue des marchés américains a fini par rassurer tout le monde et les acheteurs ont repris leurs emplettes en profitant de cette nouvelle aubaine offerte par les vendeurs à découvert. A Paris, l’indice Cac 40 est repassé au-dessus de sa MM200 passant actuellement autour de 5.080 points après avoir débordé auparavant sa zone de résistance horizontale majeure de 5.050 points. Les ingrédients du scénario de réinstallation du marché dans la grande zone d’échanges 5.050 – 5.650 points prend ainsi de plus en plus forme. Tant qu’il n’y pas d’événements stressants qui viendraient rompre cet équilibre dynamique, les choses devraient se poursuivre dans cette direction. En attendant, les flux acheteurs sont obligés de payer le marché de plus en plus cher et c’est là le paradoxe de ce type de marché à la limite de la schizophrénie. Chaque fois que le stress environnant dépasse un certain niveau, les intervenants sont prêts à vendre quelque soit le prix et inversement. Voilà, vous l’aurez compris, tout l’intérêt des maîtres des marchés qui se nourrissent des très grands écarts inhérents à la nature de cette situation car les taux trop bas ne permettent pas aux marchés obligataires d’exercer un rôle de concurrence saine sur le moyen et le long terme.

Permettre aux marchés d’actions d’aller le plus haut possible est l’élément de base de leur stratégie. Cela augmente d’autant son potentiel de correction et par conséquent de plus-values à venir. Pour le moment, la phase haussière continue de dominer et on aurait bien tort de ne pas en profiter. La contrepartie est bien entendu l’augmentation du niveau du risque au fur et à mesure qu’on remonte dans l’altitude de la stratosphère. Ceci implique qu’il faille rester sur ses gardes car le marché a déjà montré une grande fragilité en fin d’année 2018 qui a vu l’indice Cac 40 baisser jusqu’à 4.560 points en très peu de temps. La remontée actuelle en forme de « V » ne doit pas cacher pour autant l’existence de cette petite déprime qui paraît à présent passagère après la belle remontée opérée depuis. Comme chez l’homme, le marché n’est nullement à l’abri d’une rechute qui serait forcément plus grave surtout si elle est précédée d’une phase d’euphorie exagérée. Pourtant, les symptômes ne manquent guère avec au premier plan, les banques qui sont entrées dans une période de grandes difficultés après la trop longue période de taux bas. Sur le plan technique, les valeurs bancaires continuent de souffrir en silence avec une prime pour la Société Générale qui continue de baisser à contre courant du marché ! C’est assez rare d’observer de telles situations dans la mesure où les banques sont très fortement dépendantes du niveau des marchés boursiers. Qui va donc rattraper l’autre ? Les banques ou les marchés ?