Consolidation de fin d’année

ANALYSE GRAPHIQUE

Les marchés boursiers semblent se diriger vers une fin d’année plutôt marquée par la consolidation après avoir connu un début de retournement baissier à partir de début octobre. Les intervenants les pus influents ont procédé à des ventes de précaution et cherchent désormais à présenter un bilan annuel avec des pertes limitées. Les indices américains n’ont pas réussi à battre de nouveaux records historiques lors de la dernière vague de hausse, par manque d’acheteurs. Parallèlement, les banksters Goldman Sachs, la Société Générale et JP Morgan commencent à pronostiquer un fort ralentissement de l’économie outre-Atlantique en 2019 et une récession sur le premier semestre 2020 ! Il faut bien comprendre par là que ces gens-là ont déjà quitté le marché et commencent à mettre en place des stratégies de marché baissières. En effet, c’est la première fois depuis longtemps qu’on entend parler de récession venant de la part d’analystes bankstériens. Cela fait d’ailleurs plusieurs mois qu’on voit ça et là se développer des attaques baissières d’une violence inouïe, à l’instar de celles subies par Valéo, Casino et très récemment Vallourec.

Il est impressionnant de voir avec quelle facilité ils arrivent à faire plonger les cours vers des niveaux incroyablement bas. Cela a au moins le mérite de mettre en évidence une grande faiblesse chez les acheteurs, qui restent avant tout extrêmement sélectifs dans leurs investissements. Voilà pourquoi, il convient avant tout, de rester extrêmement prudent, tout en faisant preuve d’opportunisme dans les cas les plus flagrants. Je pense que la baisse devrait reprendre dès les premiers jours de janvier car les gérants institutionnels auront beaucoup plus de libertés pour vendre alors qu’à l’approche des fins de trimestres ils ont plutôt tendance à acheter pour des raisons techniques et réglementaires.

Certains fonds doivent en effet être obligatoirement investis à 80 % ou 90 % au moment de présenter leurs comptes trimestriels. Comme ils achètent tout la même chose, on voit régulièrement apparaître des excès sur certaines valeurs. Sur le long terme, c’est l’investisseur final qui fait le marché en plaçant plus ou moins d’argent dans les fonds d’investissement, ou en en retirant. Or, avec les pertes actuelles, il va falloir compter aussi avec le fameux « effet de richesse » qui ne va pas tarder à se manifester : les investisseurs ont tendance à consommer davantage quand leur épargne augmente et l’inverse dans le cas contraire.

C’est donc vers la consommation que l’attention des économistes se focalise à présent, d’où les risques de récession évoqués pour 2020. Conséquence : on ne valorise pas du tout de la même manière les marchés boursiers selon qu’on s’attende à une solide croissance ou à une récession. Les capitalisations boursières vont facilement du simple ou double car beaucoup d’entreprises basculent dans les pertes d’exploitation en périodes de récession. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 a testé pour la seconde fois avec succès sa zone de soutien horizontale secondaire de 4.900 points. Le rebond en cours devrait à présent permettre de tester la ligne de résistance du nouveau canal baissier passant actuellement autour de 5.120 points.