Les marchés remontent, les risques aussi !

ANALYSE GRAPHIQUE

Les tendances sur les marchés sont très difficiles à apprivoiser actuellement en raison de la très forte hausse de la volatilité depuis environ un an. Alors que la plupart des places boursières ont atteint des stades de maturité dans leurs cycles respectifs majeurs sur des niveaux très élevés, les incertitudes géopolitiques augmentent dans le même temps. Pour le moment, les éléments négatifs sont absorbés par les marchés car il y a encore un flux acheteur conséquent sur les actions. Toutefois, les marchés monétaires ont fortement réagi à l’instar de l’eurodollar qui s’est dévalorisé très rapidement de plus 10 % en très peu de temps avant de se reprendre quelque peu. Ce mouvement monétaire très violent a impacté de manière très curieuse les marchés des actions avec notamment des variations très favorables aux places européennes. Les places américaines ayant stagné ou légèrement progressé mis à part le cas très notable de la Bourse électronique du Nasdaq qui est revenue cette semaine au contact de ses records historiques absolus ! La bulle financière spéculative n’a donc pas encore éclaté, elle avait juste été malmenée au début février.

En France, les valeurs du luxe ont été gagnées également par cette fièvre acheteuse qui les a poussées à des niveaux complètement inimaginables il y a quelques mois. Les questions qui se pose à présent sont primo, les marchés possèdent-ils encore une marge de progression significative ? Si oui, quels seraient les risques d’un krach boursier à 10 % au-dessus des niveaux actuels ? Secundo, quelles conséquences aurait l’aggravation de la situation économique et politique en Italie sur le marché de sa dette souveraine ? Tertio, pourquoi les marchés sous-estiment-ils à ce point les conséquences futures de la nouvelle guerre des barrières douanières sur l’économie mondiale ? Plus précisément, ils semblent penser que l’économie du numérique n’a pas de frontières et serait donc totalement insensible à ces considérations qui ne toucheraient que marginalement la vieille économie ! Or, les États peuvent parfaitement instaurer des taxes spéciales sur les activités des géants du numérique, ce qu’ils s’apprêtent d’ailleurs à mettre en place aussi bien aux États-Unis qu’en Europe. Les « GAFAM » accaparent de plus en plus la valeur ajoutée créée par les entreprises des autres secteurs et réduisent indirectement la matière fiscale sur laquelle les États prélèvent les impôts.

Ce n’est pas une situation durable dans le temps et la sphère politique a fini par en prendre pleinement conscience, d’autant plus que la pression sur les dettes publiques ne font qu’augmenter. Pour le moment, cela ne se voit pas du tout au niveau des taux d’intérêt à long terme qui restent encore très bas sur le vieux continent. En revanche, ils sont déjà sur une pente ascendante outre-Atlantique ce qui induit une nouvelle concurrence pour les marchés actions, donc un frein très important contre la poursuite de la hausse sur les cours des actions. Du point de vue technique, l’indice Cac 40 est revenu dans son très large canal horizontal (ou quasi horizontal) et évolue actuellement autour de la zone de la MM200 située près de 5.375 points. En cas de cassure de ce niveau, on aurait un signal de poursuite de la baisse en direction de la zone de support majeure de 5.050 points.