Société-Générale : un "plan 2020" perclus de doutes.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 15 juin 2018 (numéro 946) : “Les résultats décryptés, suite”. Bonne lecture !!!

La Société Générale est-elle bonne à marier ? En Bourse, la Société Générale, retombée à peine au-dessus de 37 euros, vaut 29 milliards d’euros, c’est tout. Depuis le début de l’année, le bankster le plus cher de la place (surtout via sa filiale Crédit du Nord), a perdu 14 % environ de sa valeur boursière, c’est un problème, et l’entreprise se trouve désormais dans une situation un peu délicate, surtout après avoir reçu plusieurs amendes significatives, de la part des autorités européennes ou des autorités nord-américaines.

La Société Générale cherche à faire de la monnaie, à se concentrer, à se recentrer également. Dans les activités de banque en ligne, Boursorama, filiale à 100 % de la Société Générale, a signé récemment un accord pour la cession de l’intégralité de sa participation dans Self Trade Bank, sa filiale espagnole, à Warburg Pincus.

Bijoux de famille, à vendre...

Boursorama veut se rentabiliser davantage, se concentrant sur son marché français, attaqué par Orange Bank, même si Boursorama, de loin, est encore leader dans les banques en ligne, avec environ 1,4 million de clients. Pour se faire des liquidités, pour se refaire des fonds propres également, la Société Générale a vendu un peu plus de 20 % du capital de sa filiale ALD, qui est spécialisée dans la location longue durée et dans la gestion de flottes automobiles, avec notamment toutes les prestations d’assistance, de maintenance, de gestion des pneumatiques, d’assurance, pour un parc total de l’ordre de 1,6 million de véhicules, une affaire intéressante, mais dont la Société Générale ne pouvait conserver 100 %, afin de pouvoir la revaloriser dans ses fonds propres. ALD reste consolidée puisque la Société Générale en détient encore presque 80 % du capital, mais, dans les fonds propres, outre le milliard d’euros de liquidités qui ont été obtenues lors de l’introduction en Bourse, il y a eu la possibilité de revaloriser la valeur de la participation, et, en cas de besoin d’argent frais, il est possible de récupérer 1,8 à 2 milliards d’euros en vendant 30 % tout en restant majoritaire.

La Société Générale, depuis 2008, n’a cessé de céder des filiales, cela fut le cas notamment en Egypte où la filiale locale, très rentable, a été rachetée par une banque du Qatar. Des actionnaires historiques de la Société Générale sont partis, au fur et à mesure des années, et seule la Caisse des dépôts et consignations détient un peu plus de 2,5 % du capital, les salariés sont aux alentours de 6 %, cela fait faible, en cas d’offensive. Le groupe détient presque 6 % de son capital en autodétention, cet autocontrôle ne sert pas à grand-chose, il immobilise des fonds propres, mais le cours de Bourse interdit une revente, puisqu’il s’agirait vraisemblablement d’une revente à pertes. La Société Générale est une banque ancienne, qui a plus de 150 ans désormais, et qui exerce notamment son activité traditionnelle de banque de détail en France à travers les réseaux de la Société Générale et du Crédit du Nord.