Un Nouveau plus haut sur neuf ans !

ANALYSE GRAPHIQUE

Dopée par l’euphorie tardive qui s’est emparée des valeurs du secteur du luxe, la Bourse de Paris vient de battre un nouveau record de séance sur neuf années consécutives. En effet, le pic actuel de 5.570,96 points sur le Cac 40 n’avait plus été vu depuis décembre 2007 ! En d’autres termes, on vient enfin d’effacer à Paris les pertes subies consécutivement aux deux crises majeures des « sub-primes » puis celle de l’euro avec la dette grecque. Il faut quand même faire attention car cette fantastique hausse issue du creux de correction de début février à partir de 5.050 points a été en grande partie entraînée par une énorme bulle spéculative qui s’est emparée récemment du secteur du luxe. L’effet dollar me paraît très largement surjoué par les intervenants avec tout le risque de changement d’orientation propre aux marchés monétaires.

D’ailleurs, l’eurodollar continue de subir une véritable chute libre sans que cela n’émeuve outre mesure les marchés actions. Cette spirale fortement haussière sur le dollar est en outre entretenue par un marché obligataire américain qui voit ses rendements ( taux à 10 ans ) accélérer nettement au-dessus de la barre symbolique des 3,00 % ( voir graphique et analyse plus loin sur ce marché ). Bien entendu, la forte hausse des besoins de financement de l’État Fédéral et la défausse continue du Trésor Américain de ses actifs accumulés au cours de la phase des « QE » consomment à grande vitesse les excès de liquidités disponibles dans le circuit financier mondial.

Il s’agit de quelque chose d’organisé, planifié de longue date pour permettre à l’économie US d’atterrir lentement et « softement » tout en reconstituant la future marge de manœuvre monétaire pour la Fed qui aurait ainsi de quoi baisser ses taux en cas de nouvelle crise. Mais tôt ou tard, cette grande grande instabilité monétaire va faire inévitablement des victimes collatérales. Il s’agit ni plus ni moins qu’un premier crash test que les banques systémiques dans les conditions réelles de production.

Quand je commence à voir la faiblesse actuelle du titre de la Société Générale pourtant dans un environnement d’euphorie boursière générale, je me dis qu’on ne va pas tarder à avoir un grave problème boursier sur cette valeur et sans doute d’autres banques seraient également affectées dans ce cas. Bien sûr il y a les méga amendes à payer au Trésor Américain mais l’embargo actuel sur l’Iran ne pourra qu’aggraver la situation là où il y avait beaucoup d’espoirs pour nos banques. Des taux à la hausse et un dollar subitement redevenu cher, leurs emprunts libellés en dollar vont être de plus en compliqués à rembourser. Au niveau des investisseurs, les nouvelles obligations à plus de 3 % de valeur faciale commencent à attirer massivement les capitaux outre-Atlantique et cela se fait forcément au détriment des actions.

Du point de vue technique, les indices boursiers américains ( voir analyses plus loin ) continuent de marquer nettement le pas et montrent des figures techniques potentielles de retournement majeures qui n’attendent plus que la validation. A la Bourse de Paris, l’indice Cac 40 vient tout juste d’ébrécher sa zone de résistance horizontale majeure à long terme de 5.560 points en cours de séance mais pas encore en clôture. Gare au faux signal de hausse après le faux signal de baisse lors de la cassure temporaire du support majeur de 5.050 points en février. C’est une nouvelle manière de manipuler les marchés.