Un effet dollar impressionnant !

ANALYSE GRAPHIQUE

La Bourse de Paris continue de bénéficier de la très forte progression continue du dollar contre toutes les monnaies. Cela est particulièrement le cas contre l’euro qui se traduit par une tendance fortement baissière sur l’eurodollar, presque un krach monétaire ! C’est tout simplement stupéfiant ! ( voir par ailleurs l’analyse technique sur cette parité monétaire ). Les valeurs Françaises « dollar » font feu de tous bois et tout particulièrement nos géants du luxe ( dans ce numéro, vous pouvez lire également mes analyses techniques sur LVMH et Kering ). Elles affichent une tendance haussière verticale et atteignent des capitalisations boursières dignes des grandes valeurs du numérique américaines. Ne serait-ce pas là plutôt l’effet « bulle spéculative » héritée de celle de l’oncle Sam ? Or, justement qui dit effet d’aubaine monétaire de ce côté-ce de l’Atlantique, dit aussi effet négatif de l’autre côté. Les gains de compétitivité d’origine monétaire se font toujours au détriment de l’autre composante de la paire de change, en l’occurrence cette fois-ci, du côté dollar.

Ce n’est donc pas par hasard que les indices américains patinent nettement depuis deux mois environ, ce qui correspond grosso modo à la période pendant laquelle la hausse du billet vert s’est accélérée. De plus, tous les indicateurs américains montrent une économie à bout de souffle après une phase de croissance forte extrêmement longue. Les pressions inflationnistes sont là avec un marché du travail extrêmement tendu et un baril de pétrole qui ne cesse de monter sur les marchés internationaux ( voir plus loin l’analyse technique sur le cours du « brent » de la mer du nord ).

Cela se propage au marché obligataire US qui a vu récemment le rendement des T-Bonds déborder le seuil psychologique des 3 %, ce qui n’était plus arrivé depuis sept ans ! Ainsi, à mon avis la forte hausse des indices européens et tout particulièrement celle du Cac 40 depuis la baisse de février est fortement liée à l’impressionnante rechute de l’eurodollar ( ou flambée du dollar, ce qui veut dire évidemment la même chose ). Dans un premier temps, il y a eu un effet de rattrapage car les valeurs « dollar » avaient souffert pendant trop longtemps l’effet monétaire défavorable. Par la suite, la chute de l’eurodollar s’est avérée tellement forte qu’une euphorie a fin par s’installer aidée en cela par les transferts des capitaux anglo-saxons qui commencent à s’inquiéter de la trop forte hausse du billet vert.

Mais derrière ce mécanisme de change à très grande volatilité se cache bien évidement des éléments artificiels que l’on peut qualifier de manipulations sans réel risque de se tromper. Non seulement je suis très surpris par les niveaux extrêmement élevés atteints par l’eurodollar de 1,25 début février à l’origine sans soute de la forte correction mais également par la rapidité avec laquelle il se dégonfle ! Actuellement le Cac 40 évolue dans la zone haute de son grande canal horizontal à moyen terme, sans déborder toutefois les 5.560 points. En est-il capable vue la physionomie actuelle extrêmement volatile des marchés des changes ? Sauf nouvelle manipulation, je ne le crois pas.