En Bourse, le "petit M6" pèse un demi-milliard de plus que TF1.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 13 avril  2018 (numéro 937) : “Les résultats décryptés, suite”. Bonne lecture !!!

M6 Métropole Télévision, c’est un petit qui a grandi, et vite. Je me souviens bien, il y a pourtant déjà plus de trente ans de cela, des petits studios de la toute nouvelle chaîne M6, abrités par sa grande cousine, la radio RTL, rue Bayard, ou dans des appartements du quartier, car il ne fallait surtout pas dépenser de l’argent, quai Albert Ier ou dans d’autres endroits, le mètre carré coûtait cher ! Trente ans plus tard, Nicolas de Tavernost, qui s’est peut-être fait des cheveux blancs, est toujours en poste, il a remplacé le patron fondateur, Jean Drucker, pas le saltimbanque, l’autre, celui qui a réussi ! Dans les couloirs de M6, on dit de façon régulière que Nicolas de Tavernost est né avec des « oursins dans les poches ». Ce n’est pas faux ! Et je crois même que cela doit le rendre fier d’avoir ce style de réputation. M6 n’avait pas d’argent à la naissance, en dehors de son capital de quelques centaines de millions de francs, chichement accordé par la Société Lyonnaise des Eaux et le groupe RTL, filiale de la compagnie luxembourgeoise de télévision, qui avait alors seulement 25 % du capital.

Né économe.

M6 n’a jamais aimé gaspiller de l’argent et a décidé, lorsque le groupe en a eu la possibilité, de faire construire son siège social, 89, avenue Charles de Gaulle à Neuilly-sur-Seine, de manière à pouvoir avoir de l’immobilier pratique, pas trop cher, et surtout suffisamment modeste pour ne pas avoir à remplir les bureaux vides par des équipes pléthoriques. RTL Group, qui fut limité naguère à 25 % du capital par la réglementation française, de la même manière que le groupe Bouygues avait seulement 25 % de TF1 au moment de sa privatisation, a eu le droit de remonter, et détient désormais 48,26 % du capital. Il n’est pas surprenant de constater que le groupe M6, qui a récupéré le contrôle de la radio RTL, afin d’essayer d’en tirer des synergies, a décidé de la rapprocher de Neuilly, pour l’avoir à l’œil, et surtout pour éviter les dépenses dispendieuses du quartier du luxe, proche de l’avenue Montaigne, dans les fameux locaux du 22, rue Bayard. Le déménagement a coûté 10 millions d’euros, mais rapportera 15 à 20 millions d’euros chaque année, par la suppression d’un certain nombre de dépenses, ça, c’est du Tavernost. M6 n’avait qu’un tiers du projet de télévision par satellite où TF1 avait deux tiers, mais M6 a été très habile au moment de la revente au groupe Canal Plus, et s’est retrouvé avec le cash en poche, que le groupe a su faire fructifier.


La radio RTL a été rachetée, pas pour devenir une danseuse.

Du coup, cela n’a pas du tout été un problème pour racheter, au prix de 216 millions d’euros, à sa maison-mère le groupe RTL, la radio RTL, ainsi que ses filiales les radios musicales RTL2 et Fun Radio, sans oublier la régie publicitaire IP. Tous les services fonctionnels (informatiques, ressources humaines, finances, régie commerciale ou technique, communication…) ont été intégrés aux équipes correspondantes de M6. En revanche, les journalistes et animateurs sont restés spécifiquement RTL, ils ont une ligne éditoriale mais, désormais, ils ont la contrainte de ne plus faire d’ombre à M6, une invitation sur RTL de Jean-Pierre Pernaut, qui fait les belles heures de TF1, a été annulée au dernier moment, car cela gênait M6 ! Désormais, les journalistes de la radio RTL n’ont que quelques pas à faire s’ils veulent piger pour le journal de M6, un journal réduit, mais qui a quand même une certaine audience. Le nouveau pôle radio de M6 représente 168 millions d’euros de chiffre d’affaires, et devra, outre assurer une croissance forte au fil des ans, alors que le marché n’est pas vraiment optimiste, dégager une marge de 38 millions d’euros en 2020, après avoir rogné de 14 à 15 millions d’euros les coûts d’antenne. Les radios musicales RTL2 et Fun Radio sont aujourd’hui très largement bénéficiaires, mais la radio RTL seule reste un paquebot peu rentable, certains disent même que la radio RTL, malgré ses 12,1 % de taux d’audience cumulée en France, est légèrement déficitaire.