Echec sur la résistance de 5.400 points

ANALYSE GRAPHIQUE

Encouragé par la très bonne tenue des bourses américaines qui ont encore battu de nouveaux records historiques, l’indice Cac 40 est repassé au-dessus des 5.400 points pendant quatre séances consécutives et clôturer systématiquement en dessous ! Les vendeurs manifestent leurs présences à partir de ce niveau, échaudés par la baisse bien trop rapide de début novembre. Pourtant, le très bon chiffre du PIB américain avait de quoi embraser des marchés US qui non seulement ont regagné l’intégralité du terrain perdu, mais continuent de baigner dans l’euphorie. Derrière cet excellent chiffre se cachait un indicateur inquiétant concernant le secteur des semi conducteurs qui est ressorti en forte baisse. Il s’agit d’un indicateur très influent sur le Nasdaq, le marché des grandes valeurs technologiques. C’est la première fois depuis longtemps que ce marché montre des signaux de faiblesse aussi forts et cela semble inquiéter certains opérateurs qui ont préféré sortir du marché, par précaution. Ainsi, ce puissant moteur de la hausse représenté par les valeurs technologiques commence lui aussi à montrer des ratés. Dans ces conditions, il me semble que la reprise actuelle aurait du mal à se poursuivre sans heurts, voire devrait s’arrêter dans un avenir relativement proche. Par ailleurs, les marchés européens ont du mal à revenir au niveau d’avant correction alors que Wall Street et le Nasdaq y sont largement parvenus.

Cette forme de divergence baissière ( géographique ) est un indicateur essoufflement de la tendance de fond générale sur les actions au niveau mondial. Les intervenants les plus puissants sur les marchés préfèrent se recentrer sur les places réputées les plus solides et les plus liquides lorsque le vent commence à tourner. Cette dichotomie est d’autant plus forte que l’eurodollar est nettement reparti à la hausse et se rapproche une nouvelle fois de ses plus hauts annuels de 1,2100, fragilisant encore plus les marchés européens. Au sein du vieux continent, on notera par ailleurs la faiblesse persistante des bourses anglaise et espagnole en raison respectivement du « Brexit » qui se rapproche de son entrée en vigueur effective et de la problématique catalane qui a grandement fragilisé le système bancaire régional catalan. A propos du secteur bancaire, en France, les titres Société Générale et BNP-Paribas n’arrivent pas à regagner le moindre terrain perdu et montrent des caractéristiques techniques plutôt inquiétantes. Sur un autre registre, on note que désormais le marché punit sévèrement les moindres contre performances économiques des sociétés, ce qui n’était pas du tout le cas il y a quelques mois. Dans ces conditions, il vaut mieux rester très prudent face aux sur-réactions baissières toujours possibles, et ce, même si les opérations d’habillage de bilan de fin d’année sont plutôt favorables aux marchés habituellement. Du point de vue technique, l’échec de débordement de la résistance intermédiaire de 5.400 points devrait pousser le marché a revenir tester ses soutiens les plus proches qui se trouvent vers 5.300 points puis 5.265 points.