Les risques de correction augmentent

ANALYSE GRAPHIQUE

La Bourse de Paris est revenue au niveau qui était le sien au mois de mai, c’est-à-dire juste avant la correction qui lui a fait perdre près de 10 % au plus creux de la vague. Sur les indices réintégrant les dividendes comme le Dax et le Cac 40 GTR les plus hauts ont même été légèrement débordés à la hausse, laissant envisager une future poursuite du mouvement haussier à long terme. Seulement voilà, ce dépassement est encore trop faible pour être réellement pris au sérieux. D’autant plus que l’eurodollar repart à la hausse et dieu seul sait quand il s’arrêtera tellement il semble échapper à tout contrôle et à toute logique de Banques centrales ! Quant aux marchés américains, ils font toujours dans l’euphorie totale et semblent eux aussi échapper aux lois de la pesanteur. Et pourtant, ce ne sont pas les éléments à risques qui manquent en ce moment. A commencer par la persistance du conflit géopolitique larvé en Corée avec de réelles menaces nucléaires, le dossier catalan avec la menace séparatiste, le Brexit qui entre en phase de négociations qui s’annoncent dures et la brouille des États-Unis avec la Turquie. Le tout dans un environnement monétaire très tendu où la recrudescence de l’inflation outre-Atlantique devrait pousser la Réserve Fédérale américaine à relever ses taux d’intérêt prochainement.

En Europe, la BCE est désormais engagée dans un processus de réduction progressif du « QE » avec comme ligne de mire un arrêt total des rachats d’actifs dès 2018. L’un des moteurs de la hausse de ces deux dernières années va donc s’arrêter. Compte tenu de tous ces éléments, il paraît difficile d’envisager « raisonnablement » une poursuite de la hausse à court terme. Seule l’euphorie américaine alimente actuellement la hausse des marchés européens à la faveur de la récente reprise du billet vert. Mais ce dernier recommence déjà à rebaisser avec la menace technique de faire sauter la résistance majeure de 1,21 dollar pour l’eurodollar qui évolue en sens inverse. Pour le moment, la croissance dans les États de l’Union européenne n’a été affectée que marginalement par la forte hausse de l’eurodollar au cours des six derniers mois. Du point de vue technique, l’indice Cac 40 possède encore une petite marge de hausse jusqu’à sa zone de résistance horizontale majeure à long terme située vers 5.450 à 5.500 points. Il est probable désormais qu’une nouvelle correction intervienne d’ici la fin du mois d’octobre avec un repli potentiel vers la zone de support majeure de 5.000 points. Cela dépendra notamment des évolutions dans les dossiers géopolitiques actuels et dans une moindre mesure des prochaines décisions des Banques centrales. A moyen terme, l’indice Cac 40 pourrait évoluer dans son corridor horizontal délimité par le bas à 5.000 points et par le haut par cette résistance majeure de 5.450 à 5.500 points. A court terme, le risque de correction recommence à augmenter.