Hausse du dollar : Un effet euphorisant ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Cette semaine, de l’autre côté de l’Atlantique, des décisions très importantes pour les entreprises et les investisseurs sont sur le point d’être prises par le gouvernement Trump à valider par les chambres des représentants. Les marchés attendent une forte réduction de la fiscalité accompagnée d’une simplification profonde. En milieu de semaine, Janet Yellen la patronne de la Réserve Fédérale américaine a fait des déclarations ne laissant guère de doute sur une prochaine hausse des taux outre-Atlantique. Entre les actions politique et monétaire, il apparaît clairement que d’un côté les mesures fiscales seront prises pour dynamiser l’activité et de l’autre, la hausse des taux et l’inversion du « QE » seront destinés à éviter toute surchauffe économique dans la mesure où les incitations fiscales apparaissent comme particulièrement fortes. Le seul hic, c’est que tout cela est déjà très largement anticipé par Wall Street qui n’ a cessé de monter depuis les élections présidentielles. A court terme, le dollar se retourne brutalement à la hausse et pour le moment, on ne sait pas s’il s’agit ou non d’une nouvelle tendance durable. En attendant, cela apparaît plutôt comme une bonne nouvelle pour les indices boursiers européens qui du coup, reprennent le chemin de la hausse. A la Bourse de Paris, la zone de résistance secondaire située autour de 5.300 points ne devrait logiquement plus opposer de résistance comme cela était le cas depuis une bonne semaine.

L’objectif de retour vers la zone de résistance horizontale majeure à long terme de 5.450 – 5.500 points reste plus que jamais d’actualité. L’inconnue s’est surtout après car pour déborder cette zone, il faudrait à la fois le soutien d’une poursuite de la hausse du billet vert ( baisse de l’eurodollar ) et une bonne tenue des marchés américains. A ce propos, il est possible que les très gros intervenants vont chercher à réaliser des bénéfices en profitant des annonces et du vote américains en faveur de la réforme attendue et des effets euphorisants que cela ne manquerait pas de provoquer chez l’investisseur moyen. Pour le moment, l’indice « Vix » de la volatilité est revenu dans ses eaux basses synonymes d’une très grande confiance des investisseurs. Il y a sans doute en plus, des vendeurs institutionnels ( imprudents ) sur ce contrat qui participent activement à la baisse des prix sur ce marché, à l’instar de ceux qui vendaient les fameux conrtats « CDS » sur la dette grecque et qui ont explosé ensuite en plein vol. En Europe, les élections en Allemagne ont redistribué une partie des cartes et cela pourrait rendre la tâche nettement plus ardue pour Emmanuel Macron dans sa stratégie de plus grande intégration européenne. L’eurodollar pourrait en souffrir et surtout les marchés obligataires et par ricochet ceux des actions. A l’international, sur les marchés pétroliers, le baril du « brent » poursuit son parcours haussier et casse toutes ses résistance connues, ce qui promet une longue poursuite du mouvementent vers la zone des 65 à 70 dollars ( lire l’analyse de ce marché plus loin dans ce numéro ).