Vers un rattrapage sur le Cac 40 ?

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 finit par rebondir au contact de la ligne de support de son canal de tendance haussier majeur, passant actuellement au voisinage de 5.130 points. Il se rapproche à présent de sa MM50 située à 5.255 points et qui représente techniquement la zone de résistance à court terme. Au-dessus, la ligne supérieure du canal de consolidation baissier passe désormais près de 5.290 points. En cas de débordement de ce niveau, on serait en présence d’un signal franc de reprise de la hausse en direction de la zone de résistance horizontale de 5.242 points, représentant la zone des plus hauts annuels. Il me paraît assez logique que l’indice aille au moins jusque-là afin de tester ses forces acheteuses alors que le Dow Jones bat à nouveau des records historiques et le Dax Allemand est nettement reparti à la hausse. L’alerte récente déclenchée sur le Nasdaq ( voir l’analyse de la semaine dernière ) ayant donné lieu à la formation d’un nouveau canal haussier de moindre pente mais pas encore de changement de tendance à la baisse. On notera par ailleurs que le fameux « gap » créé par le Cac 40 au lendemain du premier tour des présidentielles a été finalement comblé. Cet étirement du marché vers le haut n’avait pas été accompagné par un relais acheteur suffisant, le plus gros du bataillon préférant attendre un repli significatif des cours pour revenir à l’achat. A présent, il va quand même falloir se méfier d’une éventuelle cassure à retardement de la ligne de support du canal principal car elle serait techniquement synonyme d’un très surprenant changement de tendance majeur à la baisse, avec un Cac 40 faisant cavalier seul. Pour le moment, la Bourse de Paris reste soutenue par l’excellent comportement des bourses américaines et allemandes, et heureusement !

On retiendra que pour le moment que la tendance haussière à long terme perdure encore. Y aurait-l pour autant un rattrapage rapide des cours sur le Cac 40 comme lors des précédentes étapes haussières ? Cela dépendra essentiellement des arbitragistes de place qui, lorsque des écarts trop importants se créent, ils « arbitrent » en achètant massivement les indices en retard tout en revendant simultanément ceux qui ont pris beaucoup d’avance. C’est en partie pour cela que l’on a l’habitude de dire que tous les indices boursiers sont « corrélés ». Or, dans les périodes estivales avec des marchés relativement creux, ce type d’opérations est nettement plus facile à mener. Sur le plan macro-économique, les récentes révisions à la hausse de la croissance sur la France et en Europe pour les prochaines années est un facteur supplémentaire d’adhésion des investisseurs. Cela se voit fortement sur les marchés des changes où l’eurodollar continue son parcours haussier fort à l’approche de sa zone de résistance majeure à long terme de 1,15 ( voir l’analyse sur l’eurodollar plus loin dans ce numéro ). Les taux d’intérêt sur l’OAT à 10 ans restent également fortement tendus mais évoluent encore nettement en dessous des 1 % symboliques.