La faiblesse relative du Cac 40 inquiète

ANALYSE GRAPHIQUE

Au cours de cette semaine, c’est l’euro qui s’est distingué en reprenant brusquement son parcours fortement haussier commencé en avril après une phase de tassement. L’amélioration des données macro-économiques en Europe et en France ont semble-t-il redonné confiance aux acteurs économiques et aux marchés monétaires. Certains analystes sont allés jusqu’à prédire un imminent durcissement de la politique monétaire de la Banque Centrale européenne. Ils attendent non seulement une prochaine hausse des taux dirigés mais également une entrée en phase de « tapering », c’est-à-dire une fin progressive du programme d’achats d’actifs mis en place par l’institution pour faire face à la double crise 2008-2012. Cela a en tout cas fait remonter brusquement les taux sur l’OAT 10 ans qui étaient jusque-là en pleine dégringolade, en plus de la forte réaction haussière sur l’eurodollar. Quant aux marchés actions, ils sont à présent tiraillés entre la volonté de suivre la tendance euphorique venue des États-Unis et la voie de la prudence dictée par la diminution du soutien de la BCE aux marchés.

Cela d’autant plus que la volatilité (nervosité) s’est accrue de l’autre côte de l’Atlantique où les prévisionnistes avancent un tassement de la croissance à venir. Sur le plan technique, les indices majeurs restent encore sur leur tendance haussière forte, et ce, malgré les corrections récentes qui au demeurant, restent tout à fait normales de part leur faibles ampleurs. A Francfort, l’indice Dax a corrigé un peu plus cette semaine mais c’est surtout à Paris que les choses préoccupent le plus. Les intervenants quotidiens ne comprennent toujours pas pourquoi l’indice Cac 40 ne suit pas la tendance générale fortement haussière des grandes places internationales. Est-ce un signe de faiblesse, que les analystes techniques qualifient de « divergence baissière » ?

Ou bien, est-ce juste un énième retard à l’allumage dans le processus du suivisme ? Pour mémoire, les divergences baissières apparaissent le plus souvent dans les phases haussières terminales car les wagons les plus faibles commencent à lâcher plus tôt que le reste. Dans ce cas, la non confirmation de la hausse générale par le Cac 40 pourrait fort bien s’apparenter à ce genre de situation. De plus, le danger serait de voir Paris commencer à rebaisser alors que Wall Street serait encore entrain de battre de nouveaux records. Pour résumer, la situation actuelle est des plus curieuses et cela doit inciter avant tout à la méfiance. Jusque-là j’étais résolument haussier en pensant que le Cac 40 n’avait d’autre chois que de suivre la tendance générale, mais son incapacité à le faire commence sérieusement à m’inquiéter. Cela d’autant plus, qu’a part les bancaires et les valeurs du luxe qui ont beaucoup trop monté à mon goût, les autres secteurs candidats au relais haussier ne se bousculent guère au portillon !