Les marchés repartent déjà à la hausse !

ANALYSE GRAPHIQUE

La faiblesse des marchés américains aura été de courte durée, marquée principalement par l’effet de surprise concernant la possible, mais très improbable destitution virtuelle du Président Donald Trump. Comme les marchés avaient fortement anticipé une politique fiscale US très avantageuse pour les entreprises avant même son accès à la maison blanche, la crainte de voir ses promesses remises en question a été vivement ressentie dans les salles de marché. Depuis, ces craintes se sont peu à peu estompées, ré-ouvrant le champs aux acheteurs qui se bousculaient en arrière plan avec des liquidités toujours très abondantes. Elle est justement là la clé technique du marché actuel : les excès de liquidités dans le système provoquent l’inflation des actifs les plus liquides, à savoir les actions car le reste est parfaitement maîtrisé par les taux voisins de zéro des placements monétaires et obligataires. Justement, là encore, les récentes craintes politiques n’ont même pas réussi à faire remonter les taux obligataires sur les OAT à 10 ans. C’est tout le contraire, ils ont repris le chemin de la décrue offrant ainsi un champs supplémentaire de revalorisation pour les actions. Généralement, la baisse des taux favorise la hausse des actions sur le moyen terme et vice-versa sauf en des cas rares de très fortes turbulences.

Il est intéressant par exemple d’observer que l’indice Dow Jones se rapproche actuellement très près de sa zone des records historiques absolus de 21.169 points pour un nouveau test de débordement ( lire l’analyse spécifique sur Wall Street plus loin dans ce numéro ). C’est également le cas de l’indice Nasdaq Composite des grandes valeurs technologiques du Nasdaq ainsi que du Dax de la Bourse de Francfort. Pour moi, la hausse est loin d’avoir donné son dernier mot, sauf accident bien entendu que personne ne peut prévoir par définition. En tous cas, on va en avoir le cœur net avec tous les tests de débordement qui se profilent un peu partout. Sans vouloir faire de « Lapalissade », en cas de réalisation de nouveaux records historiques, on aurait de nouveaux signaux de poursuite de la hausse sur le long terme. Pour que la hausse s’épuise et s’arrête, il faudrait que la valeur totale de la masse des actifs boursiers « éponge » l’ensemble des excédents de liquidités dont regorge encore le circuit financier.

Un autre moyen de les éponger pourrait venir de la survenance d’un séisme financier inattendu qui effacerait d’un seul coup toutes les liquidités en trop et même beaucoup plus en provoquant une crise de liquidités (assèchement brutal). Comme pour le moment, je ne vois pas se profiler ce genre de choses, je pense que le marché devrait poursuivre son parcours haussier beaucoup plus haut et brûler ces liquidités par une capitalisation très élevée (stratosphérique?). Il reste enfin l’alternative peu probable d’un refroidissement volontaire des marchés par les banques centrales qui procéderaient à des ponctions progressives des liquidités en excès et à une série de remontée des taux dirigés. La Réserve Fédérale Américaine y songe parfois, mais la majorité de ses représentants y est contre pour le moment du moins. Quant à la BCE et aux banques centrales asiatiques, il ne faudrait pas compter dessus pour ce genre de choses.