Danone : le gros pari (risqué) américain.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 19 mai 2017 (numéro 893) : “Les résultats décryptés, suite”. Bonne lecture !!!

Très récemment, on a appris que le groupe alimentaire chinois Inner Mongolia Yili Industrial va proposer à Danone de lui racheter le fabricant américain de yaourt bioStonyfield, pour 850 millions de dollars environ. Danone est dans l’obligation de vendre Stonyfield afin de faciliter la finalisation de l’acquisition du spécialiste américain du bio WhiteWave Foods. Cela va légèrement améliorer la note, mais, pourtant, Danone fait un pari très lourd avec cette acquisition qui va lui coûter quand même plus de 12,5 milliards de dollars. Sur les trois premiers mois de l’année, Danone n’a pas prouvé que l’entreprise était ultra-dynamique, avec un chiffre d’affaires de 5,464 milliards d’euros seulement, soit une croissance organique très limitée de 0,7 % pour le chiffre d’affaires. La division produits laitiers frais plombe l’activité globale du groupe, avec un recul de 2,3 %.

Le groupe Danone est notamment propriétaire des marques Activia, Actimel, Blédina, Evian… Les divisions eaux (dont Evian), nutrition infantile et nutrition médicale ont des progressions du chiffre d’affaires qui sont respectivement de 1,7 %, 4,1 % et 8,8 % au premier trimestre. L’Europe est à la baisse, avec un recul de 1,9 % des ventes, alors que la région Asie-Pacifique, Amérique latine, Moyen-Orient, Afrique progresse de 3,7 %. Le groupe Danone a payé intégralement en numéraire (56,25 dollars par action), l’acquisition de WhiteWave, au début du mois d’avril dernier. Le groupe va fusionner l’ensemble de ses activités en Amérique du Nord, sous l’emprise de WhiteWave (sous le nom de DanoneWave). Le patron de WhiteWave a été approuvé comme nouvel administrateur de Danone lors de la dernière assemblée générale. 

Concentration dans l’alimentaire.

En payant très cher cette entreprise américaine, Danone a relancé le mouvement de concentration dans le domaine de l’agroalimentaire. Même si Kraft Heinz a manqué son OPA de 143 milliards de dollars sur Unilever, il faut savoir que beaucoup de groupes cherchent à croître en volumes, afin de peser davantage face à une grande distribution qui est aujourd’hui de plus en plus forte. Les grands groupes de l’agroalimentaire doivent travailler sur un marché qui ne connaît plus une forte croissance, et qui, au mieux, sont stables ou en très légère croissance organique. Au mois de février dernier, lors de la publication de ses résultats pour 2016, le géant Nestlé a annoncé qu’il visait une croissance organique de seulement 2 % à 4 % sur l’année 2017. La croissance organique de Nestlé n’a été que de 3,2 % en 2016 contre 4,2 % en 2015. On voit bien qu’il y a un ralentissement particulièrement marqué, ce qui oblige, pour augmenter les bénéfices via des synergies, à concentrer le secteur, ce qui a bien évidemment bénéficié au cours de Bourse du groupe Danone. En Bourse, Danone est vue comme une cible beaucoup plus que comme un concentrateur désormais. Danone a fait de moins bonnes performances en 2016 que son concurrent Nestlé avec seulement 2,1 % de croissance organique, après une progression de 4,5 % en 2015. Le deuxième semestre a été médiocre, on le voit bien, le premier trimestre de 2017 n’est pas fameux non plus. Pour se « refaire la cerise », Danone accentue ses plans d’économies.


Réduire les frais fixes.