Consolidation sur fond de craintes géopolitiques

ANALYSE GRAPHIQUE

A l’approche des élections présidentielles, la Bourse de Paris se montre particulièrement frileuse avec un Cac 40 redescendu dans la semaine en cours de séance en dessous de la barre symbolique des 5.000 points. Outre la faiblesse des initiatives autour du week-end Pascal traditionnellement peu propice aux prises de décisions de la part des gérants, ce sont les accumulations d’éléments géopolitiques anxiogènes qui plombent la tendance. Cela était déjà la cas aux États-Unis suite aux multiples reculades de Donald Trump, dont rappelons-le, les projets socio-économiques avaient largement dopé la tendance sur les indices Américains au cours du premier trimestre. En France, les fortes montées des candidats hostiles à l’euro dans les sondages commencent à inquiéter sérieusement les investisseurs étrangers dont certains commencent à imaginer des scénarios de sortie possible de l’euro par la France sur le moyen terme en cas d’élection de l’un de ces candidats.

En Turquie, le référendum pourrait déboucher sur un durcissement jugé dangereux de la politique intérieure et étrangère du pouvoir en place. Globalement, il n’y a pourtant rien d’alarmant à craindre à ce stade du moins, mais juste une perception plus négative qu’avant de la situation générale. Sur le plan macro-économique, les prévisions du FMI sur la croissance mondiale sont révisées à la hausse, mais cela de façon totalement inaperçue actuellement. Sur le plan technique, la tendance à long terme reste haussière partout dans le Monde et tout particulièrement sur les marchés du vieux continent, en phase de rattrapages. La Bourse de Francfort a nettement moins reculé cette semaine que celle de Paris, en raison surtout des influences causées par l’approche des scrutions présidentiels. Ainsi, l’indice Cac 40 vient de casser brièvement en séance seulement, la ligne de support de son canal haussier secondaire ainsi que le support horizontal de 5.000 points.

Je rappelle que la ligne de support du grand canal haussier à long terme passe actuellement près des 4.900 points et représente le véritable test sur la solidité du marché haussier actuel. On notera par ailleurs la poursuite de la détente sur les taux d’intérêt à long terme de l’OAT à 10 ans, ce qui est caractéristique d’une situation d’aversion au risque. Autrement dit, le flux de transferts des capitaux des obligations vers les actions a pris un coup de froid, sans doute passager. Pourtant, il ne faudrait pas perdre de vue que les montagnes de liquidités sont toujours présentes dans le circuit financier et n’attendent qu’une accalmie pour retourner sur les actions. Cela d’autant plus que la récente consolidation permet de retrouver à nouveau des opportunités d’achat à bon compte pour les investisseurs qui avaient raté les premiers wagons de la hausse. Sur le marché Français, l’issue du scrutin du premier tour devrait dissiper l’essentiel des craintes des investisseurs étrangers et permettre un rebond vigoureux du marché.