Poursuite de la consolidation sur les marchés

ANALYSE GRAPHIQUE

La consolidation se poursuit sur l’ensemble des places internationales avec des variations de cours relativement limitées. Le facteur politique outre-Atlantique et accessoirement en France (Affaire Fillion) étant de moins en moins influant qu’au début de l’investiture du nouveau président Américain. Les données macro-économiques et les résultats des entreprises reprennent peu à peu la main en imprimant le sens de variation des cours en fonction de leurs qualités. A Paris, les valeurs bancaires ont souffert cette semaine en raison principalement de résultats légèrement moins bons que prévu et de la dégradation des marchés obligataires (lire par ailleurs l’analyse sur le marchés des emprunts obligataires publics, les OAT à 10 ans). La poursuite de la hausse des taux a fini par peser sur l’ensemble des secteurs de la banque et de l’assurance. Ainsi, d’une semaine à l’autre, BNP-Paribas, Crédit Agricole, Société Générale et Natixis ont toutes perdu entre 7 et 8 % sous le poids des prises de bénéfices des intervenants qui anticipaient visiblement beaucoup mieux. De même, les valeurs pétrolières ont perdu un peu de terrain en raison de la légère baisse des cours du baril et de la reprise de la hausse du billet vert. Globalement, l’indice Cac 40 poursuit sa consolidation dans son canal baissier secondaire dont la ligne de support passe actuellement vers 4.700 points. A la hausse, sa ligne de résistance évolue autour de 4.850 points.

Le prochain signal de hausse se trouve justement juste au-dessus de ce niveau. Il est assorti d’un objectif technique estimé vers 5.000 à 5.050 points. En dessous, la ligne de support du canal haussier principal à moyen terme, passe actuellement près de 4.650 points. Par ailleurs, la forte dépendance de l’indice vis-à-vis des valeurs bancaires le rend assez volatil et par voie de conséquence, plus difficilement prévisible. Cette inadéquation de la représentativité du Cac 40 est une faiblesse supplémentaire qui le corrèle trop fortement au secteur bancaire. En tous cas, la comparaison des indices montre clairement que ce dernier rend beaucoup plus de terrain que ses homologues Américain et Allemand pendant la phase actuelle de consolidation. Au cours de cette semaine et la suivante, de nombreuses grandes entreprises de la place vont publier leurs résultats annuels, ce qui devrait nous donner des indications suffisantes sur l’amélioration générale de la situation économique. En attendant, l’essentiel des craintes sont suscitées par l’état de santé réel de certains établissements bancaires en Italie qui ont eu recours à des recapitalisations courant 2016. Les analystes corrigeront leurs stratégies d’investissement en fonction de cela. D’ici-là, la tendance reste toujours haussière sur le moyen terme, nonobstant la consolidation en cours. A court terme, en l’absence de signaux haussiers probants, le canal secondaire actuel pourrait se prolonger jusqu’à toucher la ligne de support du canal principal passant près de 4.650 points.