Accor dans le collimateur de JinJiang, qui sera patient.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 4 novembre 2016 (numéro 865) : “Les résultats décryptés, suite”. Bonne lecture !!!

La municipalité de Shanghai est le principal actionnaire du nouveau géant chinois, le groupe Jin Jiang, qui a pris le contrôle de Starwood Hotels, qui comprend de nombreuses marques mondiales, dont Méridien, Campanile, Golden Tulip… Du coup, le sino-chinois Jin Jiang a mis un pied à l’international et, fort de moyens qui semblent illimités, a mis non seulement un doigt mais le bras (une participation forte) dans le capital d’Accor Hotels, nouveau nom du groupe Accor. Dubrule et Pelisson, les fondateurs du groupe Accor, il y a quelque temps, m’avaient confié qu’ils ne comprenaient pas la stratégie mise en place par Colony Capital et Eurazeo, devenus actionnaires principaux du groupe Accor, qui n’ont eu de cesse, depuis leur prise de participation à la limite inférieure de l’OPA, de récupérer de l’argent, de vendre des murs d’hôtels, de se distribuer des dividendes exceptionnels, puis de séparer le groupe Accor en deux, avec d’une part les hôtels et d’autre part la partie services, devenue Edenred. Pendant toute leur existence, à la direction du groupe, ils n’ont eu de cesse de récupérer des sous, afin de développer l’ensemble, de manière harmonieuse, équilibrée. Depuis la prise de contrôle de fait, par l’ensemble Colony-Eurazeo, avec, de surcroît, l’arrivée de l’ancien patron de Colony Capital à la tête d’Accor, Sébastien Bazin, ils ont l’impression que le seul critère de gestion n’est pas le développement, mais le rendement pour l’actionnaire !

Accor est un géant... à l’échelle européenne.

Le groupe Accor est un géant à l’échelle européenne, et s’est désengagé fortement, au cours des dernières années, de ses activités en motels et en hôtels bas de gamme qui étaient assez importantes aux Etats-Unis. Le groupe Accor a inventé l’hôtellerie économique moderne, avec les Formule 1, les Ibis budget… Il s’est progressivement établi également dans le haut de gamme, avec les marques Sofitel et Pullman surtout, mais aussi Mercure, Novotel… qui se sont implantées progressivement un peu partout dans le monde, parfois en franchise parfois en investissement direct. Le groupe est en exploitation directe (hôtels en propriété et en location), pour environ les trois quarts du chiffre d’affaires, ou les exploite sous contrat de gestion, à travers sa filiale Hotels Services. Toutes les activités de diversification qui n’entrent pas dans l’hôtellerie ont été progressivement vendues, il s’agissait notamment du traiteur Lenôtre, d’une agence de voyages, d’une chaîne de restauration… qui ont progressivement disparu de la carte. Avec les ouvertures de 2016 et les rachats, désormais, le groupe revendique plus de 4.000 hôtels dans le monde, dans 95 pays, et l’exploitation de 570.000 chambres. L’objectif est d’être très rapidement à plus de 700.000 chambres, peut-être même 750.000 en 2020.

Le groupe va fêter ses cinquante ans l’an prochain, puisqu’il est né en 1967, à travers les premiers Novotel qui furent installés en France, suite à une intuition assez géniale de fondateurs, qui voulaient situer des hôtels milieu de gamme pour les voyageurs d’affaires et pour les loisirs, qui puissent permettre de garer facilement les voitures, et offrir, à la française, un service de restauration là où les motels nord-américains ne le faisaient pas. Au début des années 1980, le groupe a fait l’acquisition de Jacques Borel International, société qui avait créé outre les Sofitel, les fameux « tickets-restaurant ». Avec l’acquisition du groupe Raffles, obtenue récemment, le groupe Accor a fait une avancée considérable dans le domaine du haut de gamme. L’hôtel Raffles est un hôtel légendaire établi à Singapour, qui est devenu une marque internationale. Cela a été complété, dans le cadre d’un groupe constitué par des investisseurs moyen-orientaux, par la marque Fairmont, de bonne réputation aussi. Dans le luxe, le groupe a désormais les Sofitel Legend, les So’Sofitel, les Sofitel ordinaires, les Raffles et les Fairmont.


Plein de marques, qui se chevauchent souvent.