Le marché a envie de monter !

ANALYSE GRAPHIQUE

Après une nouvelle excursion sous sa MM200, située actuellement à 4.385 points, l’indice Cac 40 est reparti de l’avant après un test probant sur la solidité de la zone de support majeure de 4.300 points. On revient donc aux mêmes enjeux qui prévalaient il y a trois semaines, soit avant l’accès de nervosité provoquée par les déboires de la vénérable maison Deutsche Bank qui non seulement perd beaucoup d’argent sur les marchés mais commet des infractions pour lesquelles elle est lourdement sanctionnée outre-Atlantique. Le problème avec ce type de banques, « too big to fail » (trop grosse pour faire faillite sans générer une méga crise), est qu’elles jouent avec le feu en permanence et peuvent casser à tout moment une belle tendance haussière bien ancrée. Mais, si on a trop peur que cela arrive, on ne fera jamais rien car ces menaces font partie du décors quotidien depuis un bon moment. En dehors de cela, les marchés évoluent dans la bonne direction et cherchent à repartir dans une nouvelle tendance haussière majeure, qui devrait être alimentée par le concours des capitaux actuellement « réfugiés » sur les marchés obligataires, dont les rendements ont disparu depuis belle lurette. Le plus curieux dans tout cela, c’est que tout le Monde continue à croire que les placements obligataires souverains sont des produits sûrs à 100 % !

Cela était le cas jadis, mais avec les niveaux d’endettement pharaoniques des nations, le risque de défaut de paiement à très long terme n’est plus du tout du domaine du négligeable. La véritable raison de la future hausse des places boursières va probablement trouver son origine dans une sorte de prise de conscience collective dans le fait que, quitte à prendre des risques sur son capital, il vaudrait mieux le faire sur les actions que sur les obligations. Ces dernières sont non seulement très chères actuellement, mais le risque qui y est associé a considérablement augmenté dans certains cas. Cela signifie qu’à un moment donné, les investisseurs finaux pourraient commencer à déserter les emprunts d’État. Or, hasard du calendrier ou pas, le gouvernement Français commence à « fliper » sérieusement sur une telle éventualité et s’apprête à faire voter la nouvelle loi, dite (« Sapin II », qui entre autres, donnerait la possibilité à l’État de bloquer les rachats des contrats d’assurance-vie en euros (obligataires) s’ils s’avéraient trop massifs. Bercy aurait-il décelé un début de tendance dans ce sens pour agir aussi vite et aussi discrètement ?

Dans ce cas, ce serait un signal technique parmi d’autres indiquant un début de basculement massif des obligations vers les actions. Si cette tendance se confirmait, on verrait dans un premier temps les taux se tendre fortement, les marchés actions flamber pendant plusieurs mois puis se retourner l’année suivante. Techniquement, l’indice Cac 40 se rapproche de la zone de résistance située entre 4.500 et 4.600 points qu’il devrait tester très prochainement. Au-dessus, passe la ligne de résistance du canal actuel située autour de 4.700 points. Ce n’est qu’au dessus de ce niveau que les cours devraient commencer réellement à flamber, en cas de débordement bien entendu. En cas d’échec sur l’une de ces trois zones, le marché pourrait très bien repartir de l’arrière de manière prématurée, c’est-à-dire, sans bénéficier réellement du transfert des marchés obligataires.