Des marchés nerveux.

ANALYSE GRAPHIQUE

Après avoir reculé en fin de semaine dernière jusqu’à sa zone de support de 4.300 points, l’indice Cac 40 est reparti cette semaine à la hausse, encouragé par le test positif sur sa solidité. Au moment où je réalise cette analyse, le FOMC ne s’est pas encore réuni et je ne connaissais donc pas encore sa décision en matière de taux. Ce que je sais en revanche, c’est qu’elle est très attendue par les intervenants, à un degré d’anxiété rarement égalé. La nervosité des marchés est palpable car la politique de la Réserve Fédérale Américaine devrait jouer un rôle fondamental dans l’évolution future des marchés. A court terme, il est probable que la Fed puisse passer une nouvelle fois son tour, en maintenant le status-quo sur les niveaux actuels des taux. Cela, en raison de la proximité des élections, afin de favoriser la candidate démocrate, ou du moins de ne pas la pénaliser. Mais par la suite, les États-Unis semblent bien décidés à relever leurs taux directeurs jusqu’à ce que le différentiel entre le « 10 ans » et le « 2 ans » sur les Tresorery Bonds revienne au niveau standard de 1,50 % au minimum. C’est cette fourchette qui permet de maintenir la croissance Américaine à son niveau optimal et sans excès d’inflation. Sans cela, sachant que le circuit financier mondial est bondé de liquidités, les marchés boursiers US, actuellement au niveau de leurs records historiques absolus, risqueraient de s’emballer dans une violente spirale haussière spéculative non maîtrisable. L’un des objectifs majeurs recherchés par la Fed étant d’éviter tout dérapage inflationniste qu’il soit dans les prix des biens de consommation ou dans ceux des actifs notamment boursiers.

La grande spéculation institutionnelle n’hésiterait pas un instant à engouffrer dans la spirale haussière si l’occasion lui en était donnée. De l’autre côté, une hausse trop forte ou trop rapide des taux pourrait provoquer l’inverse, c’est-à-dire une baisse trop rapide et trop forte des marchés boursiers, ce qui serait encore plus dangereux. La marge de manœuvre n’aura jamais été aussi étroite, d’où l’extrême nervosité des opérateurs professionnels. Cela est particulièrement visible dans l’indice « Vix » qui a fortement monté la semaine dernière avant de revenir progressivement vers la normale. Le paradoxe concerne en réalité les marchés européens comme la Bourse de Paris qui restent nettement à la traîne de leurs homologues US, nonobstant des taux à zéro, voire négatifs dans certains cas ! Sur le plan technique, l’indice Cac 40 est revenu au-dessus de sa MM200 située actuellement autour de 4.377 points après avoir touché un plus bas à 4.310,88 points en séance du vendredi 16 septembre. Le prochain objectif technique de la reprise actuelle se trouve autour de 4.500 points et le suivant dans la zone des 4.600 points. A la baisse, en cas de cassure de ce support de 4.300 points, le mouvement pourrait se prolonger jusqu’à 4.000 points où se trouve la zone de soutien majeure à long terme. Ce scénario pourrait notamment être entraîné dans un premier temps en cas de hausse trop forte des taux US.