Le rallye d’été n’est pas loin

ANALYSE GRAPHIQUE

Alors que Wall Street continue de se rapprocher discrètement de sa zone des records historiques, les places européennes restent paralysées par le scrutin à venir sur le référendum du « Brexit ». L’excellente santé des bourses Américaines reflète d’abord un cycle de croissance économique US incroyablement long qui a vu ses grands majors de l’économie du numérique amasser des liquidités colossales qui continuent d’exercer une forte pression haussière sur les actions du secteur. Elle est d’autant plus forte qu’elle est amplifiée par la politique monétaire de la Réserve Fédérale qui recycle une partie de ces excès, via les banques commerciales, en rachetant des « bonds » du Trésor anciens sur les marchés dont les taux faciaux sont plus élevés. Comme on le sait depuis un certain temps, cela permet d’abaisser et de maintenir un coût de refinancement fédéral très bas. Les bourses US sont actuellement à la porte d’une nouvelle envolée fantastique (bulle spéculative) qui s’ouvrirait en grand en cas de nouveaux records historiques à Wall Street. Désormais, seuls des mouvements de panique éventuelle peuvent modifier cette donne en introduisant une dose de destruction de capital par une baisse.

Pour cela, il faut des raisons sérieuses et des déclencheurs puissants. Le « Brexit » pourrait en être un et commencerait par la force des choses à la Bourse de Londres et se propagerait sur le vieux continent avant de contaminer l’Amérique. Or, actuellement, aucun signe tangible ne permet d’anticiper un tel scénario même en cas de sortie effective de la Grande Bretagne de l’Union Européenne. Bien au contraire, les récentes attaques spéculatives baissières sur le Cac 40 se sont cassées les dents sur un très solide soutien situé dans la zone des 4.320 points. Après un bon mois de « résistance » face aux assaillants, les acheteurs sont sortis vainqueurs de ce bras de fer, qui a débouché sur une forte hausse de l’indice qui s’est hissé une nouvelle fois au-dessus de sa MM200. Comme celle-ci est redevenue plate, c’est un signe supplémentaire de tarissement du courant vendeur sur le moyen terme.

Désormais, le test majeur se trouve autour de 4.620 points où passe actuellement la ligne de résistance du grand canal baissier. En cas de débordement, un signal de poursuite de la hausse serait déclenché avec un biais accélérateur en raison de la forte accumulation des positions de ventes à découvert. Sur le Cac 40 cela donnerait un premier objectif technique évalué vers 5.000 points puis 5.300 points en cas d’évolutions favorables dans la sphère économique. Cette configuration fortement haussière est d’autant plus probable que les taux d’intérêt à long terme continuent leur déclin sur les marchés obligataires. Ainsi, le rendement des OAT à 10 ans sont actuellement à 0,40 % et viennent de casser leur dernier support avant la ligne fatidique des 0,33 % où se trouve le record historique absolu de tous les temps. Cela signifie que beaucoup d’argent s’est réfugié sur les obligations et qu’à un moment donné, il va falloir qu’il en sorte !