Nexity a fait un beau parcours.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 10 juin 2016 (numéro 847) : “Les résultats décryptés, suite”. Bonne lecture !!!

Lors de la dernière étude financière publiée dans l’Hebdo Bourse Plus et concernant la société Nexity, on cotait encore en dessous de 30 euros… On est actuellement entre 48 et 50, il est donc temps de faire un point. Nexity est le premier acteur intégré de l’immobilier en France. Cette entreprise, dirigée par son fondateur, M. Alain Dinin, couvre l’ensemble des métiers du secteur, qu’il s’agisse de la promotion immobilière, ou des services, comme la gestion pour les investisseurs, le syndic de copropriété, ou encore des services de conseil aux collectivités locales ou aux investisseurs institutionnels. Ancienne entreprise du conglomérat Compagnie générale des eaux, du temps de Guy de Jouany, l’affaire s’appelait naguère Immobilière Phénix. Le phénix renaît de ses cendres…

Nexity en est peut-être à sa quatrième ou cinquième vie, et se trouve désormais complètement libéré de son ancienne maison-mère, le groupe des Caisses d’Epargne (BPCE). De son activité originelle, l’entreprise garde la promotion de logements neufs, qu’il s’agisse d’immeubles ou de pavillons. L’affaire s’occupe également de lotissements de terrains à bâtir. Cela représente toujours les deux tiers du chiffre d’affaires, mais les prestations de services immobiliers ou la gestion de franchises (dont le réseau des agences Guy Hoquet…), fonctionnent très bien, c’est très porteur de marges. Depuis la sortie définitive du groupe des Caisses d’Epargne, les salariés, dirigeants et administrateurs sont aujourd’hui les principaux associés de l’entreprise, avec, au cumul, pas loin de 15 % du capital désormais. Predica, filiale d’assurance du Crédit Agricole, détient un peu plus de 5 %, et le Crédit Mutuel Arkéa environ 5,5 %. 

Le promoteur n°1 en France.

L’année 2015 a été brillante, avec pas loin de 2,9 milliards d’euros de chiffre d’affaires, un record. Le résultat opérationnel a dépassé les 200 millions d’euros, le résultat net les 125 millions. Du coup, l’entreprise est désormais très confortable avec sa bonne politique de distribution, qui m’avait incitée à vous conseiller l’achat du titre, à l’époque, le dividende était de 2 euros, il est désormais de 2,20 euros par an et il a de bonnes raisons de rester stable. Nexity est numéro un français, mais n’est pas dominant, cela permet à l’entreprise de faire des acquisitions, quand le besoin s’en fait sentir. Très récemment, le groupe a annoncé être entré en négociations exclusives avec les actionnaires de Primosud, afin d’acquérir une participation majoritaire de 65 % dans le capital de ce groupe de promotion résidentielle, les 35 % restants étant destinés à être conservés par les fondateurs, M. Marc Cohen et Mme Claire Nadjari. Par cette acquisition, Nexity pourrait se renforcer autour de la métropole d’Aix-Marseille-Provence, puisque c’est là qu’opère Primosud, avec une petite extension vers La Ciotat. Récemment, Nexity avait annoncé la prise d’une participation majoritaire de 55 % dans le groupe Edouard Denis, une opération qui va être finalisée d’ici à quelques semaines. Nexity en a les moyens car l’entreprise, après une magnifique année 2015, a très bien commencé l’année 2016.

Dans l’immobilier résidentiel, il y a eu presque 2.950 réservations nettes de logements en France, une hausse de 35 % par rapport au premier trimestre de 2015. En valeur, les réservations ont progressé de 29 % à 536 millions d’euros TTC. Dans l’immobilier d’entreprise, il y a eu pour 44 millions d’euros de prises de commandes, cela donne une très belle visibilité puisque le carnet de commandes représente 3,4 milliards d’euros désormais, soit seize mois d’activité de promotion. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a été de 622 millions d’euros, une hausse sensible puisqu’elle est de 9 % par rapport au premier trimestre de 2015. Lors de son assemblée générale, le groupe Nexity a annoncé que ses perspectives pour le marché français devaient être révisées à la hausse, on a eu 102.500 ventes de logements neufs en France en 2015, le groupe visait 110.000 réservations sur l’ensemble du marché en 2016, ce sera vraisemblablement davantage. La bonne visibilité donnée par un bon carnet de commandes permet à l’entreprise de donner d’excellentes perspectives en ce qui concerne son dividende, elle prévoit toujours de verser 2,20 euros au titre de 2016 et autant au titre de 2017. Tant que les taux d’intérêt restent bas, il est possible que le marché de l’immobilier, qui était tombé à un niveau modeste, soit sur le rebond, les permis de construire et les démarrages de chantiers sont désormais stables ou en très légère hausse en France, ce qui est une bonne nouvelle, même si la situation de l’emploi ne permet pas d’être ultra optimiste.