Sanofi : recherche nouvelles molécules, désespérément.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives,sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui.Le 20 mai 2016 (numéro 844) : “Les résultats décryptés, suite”. Bonne lecture !!!

Sanofi est-il à l’abri d’un gros choc? Lors de l’assemblée générale qui s’est tenue au début du mois de mai (mercredi 4), les actionnaires de Sanofi ont approuvé, pour la vingt-deuxième année consécutive, une augmentation du dividende, lequel coupon a été porté à 2,93 euros. Tout va bien, du moins, c’est la chanson qu’on l’on est prié d’apprendre, et de répéter tous en chœur.

Pourtant, Sanofi ne va pas si bien que ce que les gens peuvent le dire. En effet, dans sa tentative de rapprochement avec Medivation, la biotech américaine fait la moue, et considère que les 52,50 dollars par titre sont sous-estimés, d’autres acteurs du monde de la pharmacie, tels que Pfizer et Amgen semblent en meilleure position. Sanofi se trouve toujours dans l’obligation d’acheter, et peut-être même de surpayer des biotechs, afin de récupérer des médicaments dans son portefeuille, comme cela fut le cas avec Genzyme. 

Construit par des fusions.

Le groupe Sanofi est l’agglomération de tout un tas d’entreprises, qui s’appelèrent dans le passé Rhône-Poulenc, Roussel-Uclaf, Synthélabo… ou encore Sanofi, département pharmaceutique du groupe Elf-Aquitaine. Sanofi est un géant de la pharmacie mondiale, avec plus de 37 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2015, un résultat net de 7,37 milliards d’euros, soit 5,64 euros par action. Il est intéressant de regarder les variations à taux de change constant, et la répartition de l’activité. Dans la santé animale, la croissance reste forte, avec plus 10,8 % l’an dernier, il en est de même pour les vaccins avec plus 7,3 %. C’est une tradition de Sanofi depuis longtemps que de fabriquer des vaccins, à travers un partenariat avec l’institut Pasteur. Roussel-Uclaf était un grand spécialiste des vaccins, et l’entreprise a connu son développement quand Jacques Chirac, ami personnel de la famille Roussel, a décidé de rendre obligatoire la vaccination de toute une série d’animaux, lorsqu’il était ministre de l’Agriculture !

Dans la fabrication de génériques, le groupe français n’est pas un nain, mais c’est plutôt un poids moyen, avec moins de 2 milliards d’euros de chiffre d’affaires, une croissance de 7,6 %. Les produits de santé grand public, les médicaments sans ordonnance, représentent un petit peu moins de 10 % du chiffre d’affaires. Le diabète est en récession, avec encore moins 6,8 % sur l’année 2015, une accélération plus forte ayant été constatée à la fin de l’année. Les molécules apportées par Genzyme n’ont pas déçu, puisque l’an dernier, elles ont apporté une croissance de 29,5 % du chiffre d’affaires. Sanofi, qui a eu un chiffre d’affaires en hausse de seulement 2,2 % l’an dernier à taux de change constant, se trouve dans l’obligation de passer à la vitesse supérieure. Dans les produits de soin du diabète, comme notamment le Lantus, l’activité est en berne, tout simplement parce qu’il y a eu une forte pression des états sur les prix, il y a beaucoup de ventes dans les canaux gouvernementaux avec de forts rabais tels que Medicaid, système de Sécurité sociale nord-américaine.