VOS QUESTIONS / NOS RÉPONSES

LES VALEURS

Concernant l’absence officielle de versement d’un dividende au titre de l’exercice 2015, estimez-vous possible de négocier en AG qu’il y ait un dividende versé en actions, si l’entreprise veut éviter le versement en cash, ou de façon alternative la prolongation d’un ou deux ans la période d’exercice des BSA qui se terminera en avril 2017 voire l’émission de BSA exerçables jusqu’en 2018-2019 ? Il est indispensable que nous obtenions, par comparaison et de manière équitable, une contrepartie à la prime moyenne de 2.000 euros par salarié, prime que j’approuve pleinement. Je compte beaucoup sur vous pour nourrir et structurer notre argumentaire comme vous avez si bien su le faire pour l’obtention de nos BSA actuels.

AG DE PEUGEOT : DU POIDS POUR OBTENIR UN DIVIDENDE

Concernant l’absence officielle de versement d’un dividende au titre de l’exercice 2015, estimez-vous possible de négocier en AG qu’il y ait un dividende versé en actions, si l’entreprise veut éviter le versement en cash, ou de façon alternative la prolongation d’un ou deux ans la période d’exercice des BSA qui se terminera en avril 2017 voire l’émission de BSA exerçables jusqu’en 2018-2019 ? Il est indispensable que nous obtenions, par comparaison et de manière équitable, une contrepartie à la prime moyenne de 2.000 euros par salarié, prime que j’approuve pleinement. Je compte beaucoup sur vous pour nourrir et structurer notre argumentaire comme vous avez si bien su le faire pour l’obtention de nos BSA actuels.

AIRBUS EN CHINE

Le groupe Airbus vient de se renforcer industriellement en Chine, en implantant un centre de finitions pour les long-courriers A330. Que doit-on en penser ? Quel sera l’impact pour Latécoère ?

AIRBUS ET LA PANNE PRÉSIDENTIELLE

Lorsque l’A330 présidentiel tombe en panne, n’est-ce pas là une mauvaise image pour Airbus ?

ARCELORMITTAL

Sur ArcelorMittal, est-il judicieux d’acheter alors que l’on ne sait pas à quel prix l’augmentation de capital va se réaliser ? Si oui, quel est votre objectif ?

BSA PEUGEOT : LA PARITÉ

J’ai des BSA Peugeot. Je souhaiterais les exercer. De mémoire, 10 BSA donnent droit à 3 actions Peugeot. Le cours de ce jour, 10 bons soit 28 euros me donnerait 3 actions Peugeot cotant plus de 14 euros chacune. Pouvez-vous me confirmer l’exactitude de mon raisonnement ?

DACIA

Comment se fait-il que Dacia puisse afficher une augmentation de plus d’un tiers de ses ventes en France au mois de février ? Y a-t-il eu une nouveauté qui m’ait échappé?

DARTY : FNAC OU CONFORAMA ?

Que pensez-vous de la contre-offre faite par Conforama sur Darty, qui contrecarre les ambitions de la Fnac ? Quel peut être l’impact sur la Fnac ?

DASSAULT SYSTEM

Souhaitant participer à la révolution de l’Internet, j’aimerais acheter des titres Dassault System, entreprise qui me paraît extrêmement bien gérée et qui est positionnée sur ce secteur. A votre avis, à quel cours serait-il intéressant de se positionner ?

EDF

Je suis tenté de revenir dès à présent sur EDF. J’ai un prix de revient sur ma petite ligne de 12,70 euros. Qu’en pensez-vous ?

EDF ET LE RACHAT EN CAS DE RENATIONALISATION

Dans l’Hebdo Bourse Plus numéro 832, vous dites qu’en cas de renationalisation d’EDF l’Etat rachèterait 16 euros des actions qui cotent actuellement autour de 10 euros. Je ne comprends pas. Je sais que nous sommes gouvernés par des guignols mais je ne les pense pas stupides à ce point.

EDF : L’ÉTAT SE FAIT PAYER EN TITRES

J’ai entendu dire que l’Etat allait être servi en titres sur le compte d’EDF et qu’il n’y aurait plus de soucis à se faire sur le rendement. Est-ce qu’il en sera de même pour les petits porteurs comme nous (serons-nous forcément payés en titres ou sera-t-il possible d’être payé en cash) ? Malgré la hausse prévue des tarifs de l’électricité, les investissements lourds et retards sur le nucléaire ne risquent-ils pas de pénaliser le titre encore et de le tirer vers le bas de manière plus forte que la hausse des tarifs ? Est-ce que le paiement en titres au profit de l’Etat crée une dilution des autres actionnaires ?

NISSAN ET LE RACHAT D’ACTIONS

Nissan a annoncé un programme de rachat de ses actions pour 400 milliards de yens (soit 3,2 milliards d’euros). Cette opération va porter sur 300 millions de titres Nissan. Nissan indique que « l’équilibre de l’alliance ne sera pas changé". Renault vendra des titres Nissan afin de maintenir son pourcentage d’actions au sein de Nissan. Quelles en seront les conséquences pour Renault, pour les finances de Renault, ainsi que pour le cours de l’action ? Félicitations à toute votre excellente équipe.

PARROT

Que pensez-vous du titre Parrot ? Une étude dit que le marché français des drones civils pourrait dépasser 650 millions d’euros en 2025.

PEUGEOT : ARDEURS REFROIDIES ?

Je ne veux pas refroidir votre enthousiasme sur Peugeot, cependant, il semble que les investisseurs n’ont pas été si emballés que cela par les résultats puisqu’il n’y a eu aucune impulsion à l’achat sur le titre. C’est quand même la finalité. Est-ce le fait que Tavares semble se moquer des actionnaires (il aurait effectivement pu mettre un dividende symbolique de 20 centimes, cela faisait moins de 200 millions d’euros à distribuer sur les 2,7 milliards de résultat d’exploitation, cela aurait permis de récompenser un peu les actionnaires de leur attente, sans faire un trop gros effort en trésorerie). Ou est-ce peut-être que le fait que Peugeot puisse utiliser son trésor de guerre pour s’offrir Fiat Chrysler, ne soit pas vu d’un très bon œil ? Si cette opération se réalise, cela serait effectivement positif en termes industriels pour Peugeot mais serait-ce positif sur la valorisation boursière ? D’autres vous diront que tout le monde attend le 5 avril, annonce du fameux nouveau plan, sachant que ce nouveau plan ne sera pas trop ambitieux pour en garder sous le coude, comme d’habitude, ce que vous avez souligné en début d’année dans l’Hebdo Bourse Plus sur les valeurs de 2016.

PEUGEOT : LA SPÉCULATION VAINCRA ?

Encore et toujours Peugeot. Votre article sur le dernier Bourse Plus a été très intéressant. Il est clair que le potentiel de l’entreprise est énorme mais hélas, l’action est le jeu de spéculateurs. Alors que maintenant plusieurs analystes bien connus voient un objectif à 22 voire 23 ou à 26 euros, le cours de l’action reste plafonné aux environs de 14. Vous nous aviez pourtant bien parlé, ainsi que Mustapha, d’une année boursière difficile mais j’ai du mal à comprendre. Finalement, en analyse technique, les fondamentaux de l’entreprise ne pèsent pas lourd, tout du moins sur le moment. Quand la Bourse permettra-t-elle à une entreprise d’avoir un cours correspondant à sa vraie valeur ? Si c’est jamais, faut-il rester en Bourse ? Des termes nouveaux apparaissent du genre « se prendre la porte du saloon". Mais n’y aura-t-il jamais de réglementation pour protéger le petit actionnaire ? Je suis extrêmement patient mais quand même, je trouve qu’il y a des limites.

PROLOGUE ET O2i

Avec la réunion de Prologue et O2i, pensez-vous que le résultat opérationnel puisse être à l’équilibre ? Au premier semestre de 2015, chaque entité avait un résultat opérationnel négatif de respectivement 0,75 et 0,76 million d’euros. La part du cloud augmente de 30 %. Qu’en pensez-vous ?

PSA ET PRÉRETRAITE

Vous mettez régulièrement PSA sur un piédestal. Il y a environ quinze jours, je vous avais interrogé sur les mises en préretraite sur le site de Rennes, à savoir qui payait : PSA ou nos impôts ? Sauf erreur de ma part, je n’ai pas eu de retour.

RENAULT SCENIC

Renault dévoile son nouveau Scenic au Salon de Genève, alors que la commercialisation n’est prévue que pour le mois de septembre ou octobre de l’année 2016. N’est-ce pas là une démarche dangereuse qui va interrompre les ventes de l’actuelle génération de Scenic ?

SAFRAN

N’êtes-vous pas trop optimiste sur Safran, en pensant qu’il n’y aura pas de problème pour la montée en puissance de la fabrication du nouveau moteur Leap ?

SOLOCAL, SPIR ET PROLOGUE : PAS DE « BOL"…

Ces derniers temps, je joue de malchance. J’ai du Solocal, qui est passé en moins d’un an de 19 à 3, du Spir Communication revenu de 13 à 7, et des Prologue qui sont tombés à 1,10 euro. Vous indiquez que les résultats ne sont pas mauvais, je veux bien le croire, mais la déception est tout de même présente. Je sais que Prologue donne ses résultats ce soir lundi 29 février mais à voir les cours de ce jour, les intéressés ne se pressent pas et n’anticipent pas des résultats excellents. Heureusement qu’il y a Faurecia et Peugeot, même si ces titres ont baissé de plus de 30 % depuis le milieu de l’an dernier avec des résultats excellents, ils ont pris le bouillon au moment des résultats. Je n’étais pas partisan de l’achat selon les courbes des graphiques, mais je crois que ce sont ces critères qui dirigent les prises de décisions. Qu’en pensez-vous ?

SPIR COMMUNICATION

J’ai actuellement 6.700 titres Spir Communication, cela représente environ 7 % de mon portefeuille. Ne vous ayant pas entendu commenter récemment cette valeur, qui a baissé de façon notable, je m’interroge sur les décisions à prendre. Dois-je serrer les dents et attendre, vendre partiellement ou en totalité?

VIEL & CIE

Je tiens tout d’abord à vous féliciter pour votre analyse fondamentale sur Peugeot. La publication récente des résultats a validé vos prédictions. Bravo ! Ma question concerne le titre Viel & Cie dont je suis actionnaire depuis plusieurs années, originellement pour le rendement mais avec une plus-value d’environ 30 % au cours actuel de 3,27 euros. Quel est votre avis sur ce titre ? Peut-on encore espérer une plus-value supplémentaire ?

VIVENDI ET GAMELOFT

Comment se fait-il qu’il puisse y avoir, alors que Vivendi est monté à 7,20 euros pour son offre sur Gameloft, des acheteurs qui achètent systématiquement au-dessus du cours proposé ? Peut-on espérer une contre offre, plus chère ?

VIVENDI ET TELECOM ITALIA

Comment peut-on comprendre le fait que Vivendi, qui s’est désengagé des télécoms au Maroc, au Brésil et en France, soit aujourd’hui très intéressé pour prendre le contrôle de Telecom Italia ?

POLITIQUE-ECONOMIE

J’aime beaucoup les analyses de Mustapha Ghailane, mais je n’ai pas compris son revirement récent. J’ai l’impression que, après avoir été fortement pessimiste, il est redevenu assez foncièrement optimiste. S’appuie-t-il sur les fondamentaux plus que sur la technique?

ANALYSE TECHNIQUE ET FONDAMENTALE : COMPLÉMENTAIRES !

J’aime beaucoup les analyses de Mustapha Ghailane, mais je n’ai pas compris son revirement récent. J’ai l’impression que, après avoir été fortement pessimiste, il est redevenu assez foncièrement optimiste. S’appuie-t-il sur les fondamentaux plus que sur la technique?

BANQUES CENTRALES, LIQUIDITÉS ET INFLATION

J’ai reçu hier soir ma petite-fille et son ami qui me posait la question suivante. Pourquoi, avec les sommes importantes que déversent les banques centrales, il n’y a pas d’inflation car en théorie, cette liquidité devrait créer de l’inflation. J’ai répondu que la liquidité n’était pas reversée dans le public mais gardée par les grandes banques, qui font de la spéculation et se préparent un matelas pour les temps plus difficiles à venir, les exigences nouvelles de réserves. De plus, n’y a-t-il pas risque que, au moment où la liquidité sera déversée dans le marché, l’inflation ne monte de manière rapide et importante?

LA FRANCE ET LA MER

Merci vivement pour votre réponse à ma question sur ma prise de position en SRD sur Peugeot. Je voudrais vous féliciter vous et votre équipe sur les informations justes et variées que l’on peut trouver chaque semaine dans l’Hebdo Bourse Plus. En l’occurrence, concernant la région de Dunkerque où je réside et l’économie locale et régionale, sur son port comme sur les informations publiées sur ArcelorMittal et le terminal conteneurs (où je travaille) qui décharge chaque lundi des conteneurs de bananes en provenance des Antilles françaises. Il y a quelques mois, vous aviez avec justesse très bien argumenté dans un numéro à propos de ces bananes des Antilles. Nous avons reçu mercredi dernier la visite de M. Rodolphe Saadé, fils de Jacques Saadé, fondateur du groupe CMA CGM, Xavier Bertrand et Gérard Mulliez, fondateur du groupe Mulliez, à bord d’un navire de CMA CGM, portant l’intérêt de faire transiter le plus possible la marchandise par le port de Dunkerque et non plus via Anvers. Cela est rendu possible par la paix sociale de la manutention, et un dialogue avec tous les acteurs, dialogue retrouvé après avoir chassé la CGT dans les années 1990.

QUESTIONS A LA SOCIETE

Vous qui lisez beaucoup, connaissez-vous Pierre Jovanovic et ses écrits, en particulier 666 ? Si oui, qu’en pensez-vous ?

PIERRE JOVANOVIC, VOUS CONNAISSEZ ?

Vous qui lisez beaucoup, connaissez-vous Pierre Jovanovic et ses écrits, en particulier 666 ? Si oui, qu’en pensez-vous ?

RÉPÉTITION N’EST PAS RAISON…

Je reviens vers vous pour Solocal. Je vous ai questionné le 20 octobre dernier, je ne comprends pas le prix de revient qui est le mien.