2016 en prolongement de 2015 ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Le rebond initié lundi 14 décembre a fait « long feu ». Il n’avait pas suffisamment de forces pour permettre à la Bourse de Paris de regagner ses pertes de la première quinzaine de ce mois. Outre les déceptions provenant des nouvelles orientations des politiques monétaires des banques centrales, les raisons les plus évidentes sont à rechercher du côté de la faiblesse persistante et inquiétante des cours pétroliers ainsi qu’à l’instabilité issue des scrutins en Espagne, susceptibles de remettre en cause bien des plans de refinancement de l’État Ibérique. Pourtant, en France, les gros scores du Front National aux législatives n’avaient guère ému les cours boursiers. Cette menace leur paraît visiblement très lointaine, mais peu à peu les grands investisseurs anglo-saxons devraient les intégrer parmi les paramètres de leurs logiciels d’investissement à moyen et long terme. Techniquement, sur le Cac 40, la reprise de la baisse devrait pousser logiquement les cours vers la ligne de support du canal haussier à long terme passant actuellement vers 4.400 points.

Il s’agit là d’un test très attendu par les intervenants et qui devrait probablement intervenir dès les premiers mois de 2016. Il est de ce fait extrêmement important, car il marquerait définitivement l’entrée dans un long marché baissier en cas de cassure de ce niveau. En attendant, à court terme, les cours se contentent d’évoluer autour du niveau pivot de 4.600 points qui représente en quelques sortes le consensus de marché en cette période fin d’année. D’ici-là, va-t-on assister à un rallye de fin d’année entraîné par les traditionnelles opérations d’habillage de bilan, facilitées par l’étroitesse des marchés pendant la trêve des confiseurs ? Je ne m’attends par pour autant à voir les cours décaler fortement vers le haut au point de revenir dans la zone des 5.000 points en si peu de temps. La Ligne de résistance baissière à long terme passant désormais autour de 4.900 points.

On notera cependant que les valeurs technologiques françaises restent très bien orientées à l’instar d’Alten, Altran Technologies, Atos et Biomérieux dont vous pouvez lire les analyses techniques spécifiques dans ce numéro. Ce sont principalement les effets positifs de la forte baisse de l’eurodollar qui dopent les résultats et donc les cours boursiers du secteur. Pour 2016, ce paramètre devrait continuer à influencer fortement la tendance générale aussi bien dans un sens que dans l’autre. La très forte volatilité des marchés des changes rend la lecture de la tendance sur les indices boursiers extrêmement difficile. Pour le moment, cette parité monétaire semble s’être installée dans un corridor horizontal délimité par le support majeur de 1,0450 et la résistance à moyen terme de 1,1500. A l’inverse, l’extrême faiblesse des cours des matières premières continue de peser sur les grandes valeurs cycliques à l’instar des pétrolières et celles liées à l’acier par exemple, comme Arcelor-Mittal (Lire l’analyse technique sur cette valeur plus loin dans ce numéro).