Fiat Chrysler : bonne à marier ? Oui, mais avec qui ?

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 8 janvier 2016 (numéro 825) : “Notre sélection des meilleures valeurs de rendement”. Bonne lecture !!!

Le 21 octobre dernier, c’était l’introduction en Bourse de Ferrari, dans les flonflons, à New York. Début janvier, chaque actionnaire de FiatChryslerAutomobiles (FCA)recevra une action Ferrari pour 10 actions FCA détenues. Mine de rien, c’est la première étape importante du démantèlement du groupe dirigé par le petit-fils de Gianni Agnelli, le fameux « avvocato », qui fit passer, dans les années 1950 et 1960, la PME Fiat au rang des grands groupes internationaux. Pour les descendants des fondateurs du groupe Fiat, et notamment pour John Elkann, francophone, francophile, et patron incontesté de la famille, l’année 2016 sera une année importante, peut-être même l’année du tournant.

En effet, après l’introduction en Bourse de Ferrari à Wall Street, ce qui permet une valorisation de la marque de luxe à presque 11 milliards de dollars, en janvier 2016, les actionnaires de Fiat-Chrysler Automobiles (FCA), aujourd’hui septième constructeur automobile mondial et propriétaire d’un peu plus de 80 % de Ferrari, vont recevoir des actions Ferrari en direct, ce qui permettra à la famille Agnelli de devenir, via Exor, le premier actionnaire de ce groupe de luxe « à 360 degrés », qui vend des voitures, bien sûr, mais dont la marque est portée sur des montres, des accessoires, de la maroquinerie… et qui fait partie, désormais, d’un autre univers que celui de l’industrie automobile.

Ferrari sera une entreprise indépendante, elle pourra vivre sa vie, FCA devra se concentrer sur l’automobile de masse, sur ses nombreuses marques, avec un plan d’action et de développement qui restera obéré par une dette conséquente, même si l’introduction en Bourse de Ferrari et le split off réduira sa dette de 1,6 milliard d’euros. Avec John Elkann, la famille Agnelli a trouvé un vrai chef, qui correspond bien à cette nouvelle génération, à la fois italienne, francophile car turinoise, et internationale, ayant un pied en Amérique du Nord.

Fondée à Turin en 1899.

La Fabrique Industrielle d’Automobiles de Turin (FIAT) est une dynastie qui a été fondée en 1899. Par rapport aux grandes et vieilles banques italiennes, c’est tout récent ! Pourtant, malgré les aléas de l’Histoire, malgré les destructions des bombardements de la Seconde Guerre mondiale… le groupe Fiat s’est développé, un peu tous azimuts, a connu des déboires (dont la perte de la plupart de ses grandes filiales étrangères sauf en Amérique du Sud), et incarne tout de même, dans l’imaginaire automobile, la beauté du style italien, malgré quelques décennies de voitures horribles, comme la Doblo, la Multipla, ou encore les Panda, qui sont toujours commercialisées. Le futur Spider Fiat 124, qui va être lancé comme modèle phare de l’année 2016 sous la marque éponyme, n’est autre qu’un dérivé du cabriolet Mazda MX5, ce qui résume tout… Alfa Romeo, la firme milanaise acquise pour éviter toute concurrence locale, reste à relancer, depuis déjà plusieurs décennies. Chez les Agnelli, on a souvent eu des « maires du palais » pour gérer la boutique, alors que la stratégie venait de la tête des Agnelli, il fallait quelqu’un pour « faire marcher les usines ». Administrateur délégué de FCA, c’est-à-dire patron opérationnel du constructeur, Sergio Marchionne semble être totalement en symbiose avec John Elkann. Après les tragiques disparitions de son fils Edoardo et de son neveu Giovannino, Gianni Agnelli, à la fin de sa vie, désigna en 1997 John Elkann comme chef de famille. Tout tourne autour de Exor, anciennement « Félix Potin », holding familial immobilier qui est aujourd’hui le holding de tête du groupe. Exor détient 29,16 % de FCA, et, depuis la séparation de la division automobile de la division industrielle (connue sous la marque principale Iveco), Exor détient 26,95 % du capital de CNH Industrial. Le groupe Exor détiendra, après le split off, 24 % de Ferrari, mais en conservera le contrôle grâce à des actions à droits de vote multiples. Exor est issue de la fusion de l’IFI (Instituto Finanziaro Italiano), avec l’ancien groupe Félix Potin.