En route vers les plus hauts annuels de 5.246 ?

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 continue de regagner du terrain jour après jour, et mine de rien, il frappe déjà à la porte des 5.000 points. Une zone de résistance mineure s’y trouve et pourrait être rapidement débordée si bien sûr, rien ne vient d’ici là, contrarier cette belle spirale haussière. A l’approche de la fin de l’année, les grands argentiers de ce Monde aimeraient tous voir les indices boursiers au plus haut, ne serait-ce que pour éviter aux grandes banques multinationales d’avoir à affronter une baisse éventuelle de leurs actifs. C’est d’ailleurs là où se situe le défaut de la cuirasse de ces marchés éternellement attirés vers le haut. Ce sont toujours les banques, directement ou indirectement, qui sont à l’origine des fortes baisses des marchés boursiers. La raison est à rechercher dans le fonctionnement même de ces institutions qui tournent grâce à des effets de levier très (trop?) élevés entre leurs capitaux propres et leurs engagements (bilan).

Tant que les actifs montent, les bénéfices sont très élevés mais dans les périodes de baisse, les pertes le sont aussi. Seulement, voilà, en périodes fastes, elles distribuent allègrement des dividendes et des primes stratosphériques aux dirigeants et ne constituent pas assez de réserves pour affronter les périodes de vaches maigres. Et pour éviter les périodes de vaches maigres, les banques centrales font feu de tous bois en baissant les taux pour redonner de la marge aux banques tout en injectant massivement des liquidités pour leur éviter de se retrouver momentanément à court d’argent disponible (non investi). Le hic, c’est que cette mécanique, sensée être utilisée de manière exceptionnelle, est devenue habituelle et ses effets secondaires ne se voient qu’à long terme. Parmi ces effets indésirables, l’absence progressive de croissance économique car l’économie réelle ne réagit plus à force aux stimulus monétaires.

Un autre effet indésirable remarquable est la tendance de plus en plus forte aux prises de risques par les acteurs économiques et financiers. Autrement dit, la spéculation boursière devient de plus en plus effrénée, ce qui tôt ou tard, aboutira à des accidents financiers majeurs. Les fameux accords de « Bâle III » ont été justement édictés pour faire face à toute éventuelle forte baisse des marchés et/ou récession économique susceptible de perdurer. Or, personne en Europe ne respecte réellement ses règles prudentielles, tout reste encore au stade de la promesse ! Il faut bien comprendre par là que les indices boursiers ne se maintiennent aux niveaux actuels que grâce aux actions très fortes de la BCE, qui ne sont pas reproductibles à l’infini. Si le Cac 40 continue à monter, c’est tant mieux, mais il serait très sage d’en profiter pour alléger les portefeuilles et refaire des liquidités pour plus tard. Techniquement, l’indice teste actuellement la zone de résistance intermédiaire située autour de 5.000 points. En cas de succès, la hausse pourrait se prolonger encore jusqu’à la zone de résistance majeure à long terme située entre 5.250 et 5.265 points.