Vers une forte hausse du pétrole ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Dans l’analyse de la semaine écoulée, j’évoquais des signaux de retournement haussiers sur les marchés pétroliers et leur conséquence sur les valeurs du secteur. En repassant le seuil psychologique et technique des 50 euros, ils confirment ainsi le retour à un marché haussier de fond. C’est plutôt une excellente nouvelle pour les marchés où les investisseurs ne savaient plus où donner de la tête face à une tendance baissière qui s’était généralisée à tous les marchés financiers. Cela signifie également que si cette tendance se confirmait, les pays producteurs vont redevenir investisseurs nets après avoir puisé dans leurs réserves d’actifs pour combler les manques à gagner avec un cours du baril à 45 euros. L’autre information technique majeure est la reprise de la baisse des taux obligataires qui sont repassés en dessous de 1 % avec un plus bas de la semaine à 0,86 %. Il est très difficile de donner des explications claires et convaincantes à ce phénomène qui dure et perdure au-delà du conjoncturel. Est-ce la faiblesse de la demande de crédit de la part des acteurs économiques que sont les ménages et les entreprises ? la BCE aurait-elle trop alimenté les banques privées en prêts au point que ces dernières les « investissent » en obligations d’État faute de trouver ou d’accepter des clients emprunteurs du secteur privé ? Si tel était le cas, le fameux « QE » serait non seulement un fiasco total mais une véritable bombe à retardement pour le secteur bancaire.

Car, à terme, les banques débitrices de la BCE et de leurs banques centrales nationales respectives devront rembourser ces prêts qui étaient censés être provisoires pour faciliter la sortie de la crise grecque ! En attendant, ces taux très bas bénéficient aux actions de manière artificielle, d’où la fragilité des dernières hausses boursières. Le modèle algorithmique de base compare les rendements d’emprunts d’États (taux) avec les dividendes des actions en tenant compte du facteur risque et de la plus-value potentielle. Il fait ressortir invariablement des cours boursiers très sous-évalués et pour cause ! A mon humble avis, ce modèle d’évaluation n’est plus fiable en dessous de 2,50 % de rendements obligataires. Sur le plan technique, l’indice Cac 40 a poursuivi son rebond de la semaine dernière en se rapprochant des 4.850 points que j’estime comme un objectif raisonnable compte tenu des turbulences actuelles. La MM200 passe actuellement à 4.855 points et devrait servir de zone de résistance intermédiaire. Celle-ci est devenue baissière et indique que désormais l’inertie de la tendance est à la baisse. Il est utile par ailleurs de rappeler que la ligne de support du canal haussier à long terme a encore tenu le choc face aux assauts des vendeurs. Ces deux éléments techniques sont en contradiction, ce qui signifierait que le marché devrait rester enter deux eaux, c’est-à-dire modérément haussier avec des cours évoluant entre 4.300 et 4.850 points. La tendance haussière devrait se poursuivre pas très loin de la ligne de support du canal majeur.