Pour votre portefeuille, les rendements les plus pérennes.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives ,sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Le 25 septembre (numéro 810) : “Les secteurs et les titres à privilégier pour 2016”. Bonne lecture !!!

Le Livret A “rapporte” 0,75%. Les livrets “à vue” des banques 1% après impôts. Les assurances-vie 2% (moins l’amortissement des frais de souscription). L’immobilier (compte tenu de l’ISF, des impôts fonciers et des impôts et charges) entre 1% et 2,5%... En Bourse, on trouve beaucoup de titres rapportant plus de 5% de dividendesannuels, sur la base des cours actuels. Lorsque l’on regarde le tableau des meilleurs rendements, au titre de l’exercice 2015, sur la base du dividende qui sera versé ou qui est estimé à son versement, il y a parfois des titres qui sortent du lot, mais leur dividende, important par le passé, est mis en danger, pour le futur, il convient donc de se méfier. C’est notamment le cas de Total Gabon, qui distribue systématiquement l’intégralité de son résultat à sa maison-mère le groupe Total et à l’autre actionnaire principal, l’Etat gabonais. Lorsque le baril de pétrole baisse, la rentabilité de l’extraction au large des côtes du Gabon, malheureusement, s’envole.

Du coup, il est évident qu’il y aura un recul fort au minimum, et peut-être même suppression du dividende, au titre des exercices 2015 ou 2016. Celles et ceux qui cherchent une valeur de rendement doivent se défier de Total Gabon, qui cote encore 182 euros, et qui ne doit plus être retenu sur ce genre de critère. Dans le même métier, il y a le groupe Bourbon, qui est spécialiste dans le ravitaillement des plates-formes pétrolières. A court terme, l’arrivée de nouveaux bateaux, une masse importante d’activités se poursuit, mais, à moyen terme, il se peut qu’il y ait mise en sommeil d’un certain nombre de plates-formes pétrolières, il faut donc également se méfier sur la perspective de conserver un dividende de 1 euro. Le rendement théorique de plus de 9 %, sur la base du cours de 11,40 euros, est tout théorique. Il faut prendre garde, car une partie significative des navires ont été acquis à crédit, si le chiffre d’affaires baisse, l’entreprise familiale taillera dans le dividende, sans aucune hésitation. Là encore, il convient de rester à l’écart.

Le “faux dividende” de Vivendi.

Autre valeur qui a un dividende théoriquement attractif, il s’agit du groupe diversifié Vivendi. L’entreprise a distribué cette année au titre de 2014 1 euro dont 20 centimes de dividende ordinaire et 80 centimes au titre de la réfaction d’une partie de la trésorerie sur les ventes d’actifs, style SFR, Maroc Telecom, sans oublier le groupe brésilien GVT. Officiellement, on nous a annoncé que le dividende serait porté à 2 euros au titre de 2015, toujours avec 20 centimes de dividende ordinaire et 1,80 euro de dividende extraordinaire. L’extraordinaire, par principe, n’est pas destiné à durer. Du coup, quand on regarde le dividende ordinaire de 0,20 euro et qu’on le compare au cours de Bourse de 21,50 environ, on s’aperçoit que l’on est à peine au-dessus de 1 % de rendement. Là encore, Vivendi n’est plus à conserver dans une sélection de valeurs de rendement, j’avais conseillé la vente du titre au-dessus de 24 euros, je persiste et je signe, il y a beaucoup trop d’incertitudes, très peu d’acquisitions pour utiliser les presque 10 milliards d’euros de trésorerie nette qui reste à l’intérieur de l’entreprise, du coup, la rentabilité ordinaire ne reposant que sur Canal Plus et sur Universal Music, on restera pour l’instant à l’écart du titre Vivendi, que nous avons vendu à plus de 24 euros après l’avoir acheté, antérieurement, très en dessous de 16 euros.


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