Les marchés se remettent de leurs émotions

ANALYSE GRAPHIQUE

Cette semaine, les marchés ont consolidé leur mouvement fortement haussier post-crise grecque. Ils ont éprouvé le besoin de souffler après avoir connu de fortes émotions tout au long des discutions et des transactions autour de ce dossier. De nombreux analystes pensent que les marchés boursiers sont « structurellement » haussiers et placent le problème de la Grèce au rang d’événement mineur sans réelle influence sur le long terme. La raison invoquée est l’abondance de liquidités qui se dirigent sans cesse vers les actions alors que les obligations ne fournissent plus de coupons du fait que les taux longs ont longtemps séjourné dans la zone de zéro, voire parfois en territoires négatifs. Certes, c’est une réalité, mais combien de capitaux seraient alors déjà investis en actions ? Je n’ai malheureusement pas de réponse précise à cette question très importante, mais les banksters l’ont avec beaucoup de précisions. Autrement dit, globalement, la sphère financière continue-t-elle à gonfler ? C’est peu évident malgré la hausse des marchés actions car en face, les matières premières (dont l’or et le pétrole) ont fortement chuté, la Bourse de Shanghai et l’immobilier reste morose. La problématique des taux d’intérêt négatifs est inédite et rend la compréhension des marchés extrêmement difficile en l’absence de repères historiques comparables. Mais ce dont je suis certain c’est que le niveau de risque est actuellement très élevé justement en raison de la part des capitaux investis en actions qui est largement supérieure à la moyenne historique.

De l’argent qui n’est pas habitué à la Bourse s’y trouve actuellement pour les raisons évoquées ci-dessus. Il y a donc des investisseurs finaux qui ignorent qu’ils peuvent perdre du capital alors qu’ils ont investi dans des produits présentés par les « conseillers » comme étant sans risque ! Quand l’OAT 10 ans ne rapporte même pas 0,50 % par an en enlevant les frais, je ne vois pas où ils pourraient trouver des investissements « sûrs » qui rapporteraient plus tout en étant sans risque ! La récente correction des marchés nous a donné un aperçu de la vitesse avec laquelle évoluent les choses. La prochaine fois, ça ira encore plus vite parce que la route a déjà été tracée. On n’est pas non plus à l’abri d’une nouvelle folie haussière si le Dow Jones réussissait à repasser au-dessus de ses records historiques (Voir l’analyse spécifique sur ce marché plus loin). Là encore, on vient d’avoir un aperçu extrêmement surprenant avec la hausse vertigineuse du titre Google sur la Nasdaq alors que ce celui-ci capitalisait déjà deux fois le PNB de la Grèce ! Le phénomène existe donc déjà et est susceptible de se propager aux autres valeurs en théorie du moins. Toutefois, je pense plutôt qu’il s’agit plutôt d’une forme de « fuite vers la qualité » qui resurgit lorsque les investisseurs perdent confiance dans le reste du marché. Techniquement, après être sorti par le haut de son canal de consolidation baissier, l’indice Cac 40 a buté sur la ligne de résistance secondaire de 5.200 points. Le prochain soutien se situe vers 5.000 points.