Un rebond trop fort pour être honnête ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Sitôt le dossier grec « traité », les cours se mirent à remonter dans une course folle à la recherche des sommets d’avril 2015. Les opérateurs cherchent visiblement à revenir vers ces niveaux là, sous n’importe quel prétexte. A croire que la crise grecque n’aurait jamais existé et que la zone euro serait définitivement mise à l’abri d’éventuelles turbulences monétaires, économiques et politiques. A croire qu’en Chine, il ne s’est rien passé et que la Bourse de Shanghai retrouverait forcément ses sommets récents à coups de décrets et d’ordonnances du gouvernement communiste de Pékin. Ce dernier ayant récemment ordonné aux banques et courtiers, publics et privés, d’acheter des titres pour soutenir le marché. Comme cela ne suffisait pas, les vendeurs à découvert se font tout simplement conduire en … prison ! Les gros actionnaires sont obligés d’acheter ce qu’ils auraient vendu les deux derniers mois tout en étant interdits de vendre. Malgré tout cela, les indices du pays repartent à la baisse, à la fois faute d’acheteurs et parce que les petits porteurs sont déjà lessivés d’avoir acheté trop cher et beaucoup trop de papier à crédit. Une partie d’entre eux est totalement ruinée et se trouve très endettée par dessus le marché. Je ne vois pas comment cela pourrait ne pas avoir de conséquences sur les marchés occidentaux à moyen terme, voire même à court terme. La Chine étant le premier bailleur de fonds du Monde va certainement avoir besoin de rapatrier une partie de ses capitaux pour colmater les brèches de son système financier sérieusement mis à mal. Sachant, qu’en outre, la faiblesse persistante des cours du pétrole réduit fortement les flux de capitaux issus des riches pays pétroliers qui investiront nettement moins que par le passé.

Pour le moment, on se gargarise d’avoir « sauvé » la Grèce en se disant que tout va bien, mais jusqu’à quand ? Il va falloir surveiller attentivement l’évolution des taux d’intérêt à long terme sur le vieux continent (obligations d’État, les OAT) car, à mon avis, c’est actuellement le maillon faible des marchés. Si les chinois devaient désinvestir, ils commenceraient pas là et de préférence par la dette des États les plus vulnérables. Si tel était le cas, les marchés actions réagiraient immédiatement et repartiraient à la baisse pour refléter cette situation. Et les banques centrales tout ça ? La BCE a déjà fait usage de tout son arsenal conventionnel (taux) et non conventionnel (QE). D’autant plus, qu’il va falloir encore solliciter les marchés pour re-financer la Grèce, car les États n’ont pas d’argent en stock, ils vont l’emprunter sur les marchés. A moyen terme, cela ne manquera pas de poser des problèmes politiques, principalement en Allemagne où le parlement a son mot à dire sur l’aide accordée. Techniquement, l’indice Cac 40 semble sortir par le haut de son canal baissier actuel. En cas de confirmation, la hausse pourrait se prolonger en théorie jusqu’à 5.283 points correspondant au sommet annuel. Dans le cas contraire, le retour de la baisse pourrait entraîner les cours une nouvelle fois vers les 4.600 points pour un nouveau test sur sa solidité. n