Le Cac 40 s’apprête à tester le support de 4.600

ANALYSE GRAPHIQUE

Voilà deux mois que les marchés consolident après avoir connu une phase fortement haussière de janvier à avril 2015. Comme je le signalais souvent dans mes différentes analyses antérieures, cette hausse était la part d’excès dans le marché haussier commencé en 2012 et alimenté par les liquidités injectées par les banques centrales dans le circuit financier. C’était probablement la hausse de trop, celle qui a attiré dans ses filets les investisseurs les moins expérimentés. Ils ont fini par craquer et acheter souvent à des prix proches des plus hauts historiques. Bien qu’en France, les choses se ont pas allés trop loin malgré tout, dans d’autres pays, à l’instar de la Chine, les gens ont acheté massivement beaucoup trop de titres et beaucoup trop cher. C’est assez logique car dans ce pays, il n’existe aucune expérience de krach boursier et l’accès des petits porteurs aux marchés boursiers est très récent. Cela est à mettre en parallèle avec ce qui s’était passé en 1929 aux États-Unis où le chauffeur de taxi arrêtait son véhicule en plein milieu de la rue pour aller acheter des actions à la volée comme il ferait ses courses. Alors que les marchés se trouvaient sur des crêtes en avril, que les problèmes ont commencé à être pris en compte par les analystes et les investisseurs. Aujourd’hui, les gens découvrent qu’il y a un problème avec la dette grecque, que l’Europe est engluée dans une croissance trop molle pour créer des emplois et que cela impacte fortement la production en Chine.

Les marchés boursiers sont à présent en proie aux doutes alors que Shanghai a plongé de 30 % en quelques jours seulement, ce qui s’avère d’ores et déjà létal pour les dizaines de millions de petits spéculateurs essentiellement acheteurs à crédit avec des effets de levier élevés. Ces intervenants sont désormais hors circuit pour longtemps et cela devrait changer profondément le comportement global des marchés à moyen terme. Aux États-Unis, les indices montrent par ailleurs des signaux d’essoufflement sur le long terme et menacent d’entrer dans un cycle baissier majeur. Cela a déjà commencé dès le mois de mars sur l’indice secondaire, le Dow Jones des transports (voir l’analyse de cet indice plus loin), qui joue très souvent un rôle d’indicateur avancé pour l’ensemble des marchés. En Europe, la plupart des indices ont déjà perdu une large part des gains de 2015 et se rapprochent désarmais de la zone des pertes sur l’année. Ainsi, sur le Cac 40, l’année avait démarré en fanfares suite au débordement à la hausse des 4.600 points qui était jusque-là, la zone de résistance horizontale majeure à long terme. Après avoir culminé à 5.283,71 points le 27 avril, l’indice parisien vient de toucher un plus bas à 4.601,90 ce mercredi en séance, soit exactement au niveau de son objectif de correction évoqué dans mes précédentes analyses. Le test de solidité de ce niveau devrait nous renseigner sur la capacité du marché à rebondir et repartir de l’avant ou bien à s’enfoncer davantage dans la baisse en cas de rupture de ce seuil.