Divergence à Wall Street

ANALYSE GRAPHIQUE

Aux États-Unis, le cycle haussier sur les actions a commencé en mars 2009, soit juste après l’éclatement de la crise des « sub-primes ». Sur le vieux continent, il y a eu entre temps le re-plongeon intermédiaire au moment de la crise de la dette grecque en août 2011, alors que cet événement n’affecta pratiquement pas la hausse en cours à Wall Street. Celui-ci se poursuit encore aujourd’hui, ce qui porte sa durée de vie à six années consécutives ! Historiquement parlant, cela est exceptionnellement long. Cela ne signifie pas pour autant qu’il ne se prolongerait pas une année ou deux de plus, mais il me paraît utile de rappeler que les risques d’une correction majeure se rapprochent, ne serait-ce que pour des raisons purement statistiques. Il me paraît logique d’observer très attentivement les premiers signaux de retournement du Dow Jones car ses effets d’entraînement sur les places européennes seraient inévitables tellement les capitaux américains sont dominateurs de ce côté-ci de l’Atlantique.

L’un des premiers signaux observés sur les cycles majeurs est celui de l’indice Dow Jones des transports qui vient de donner un premier signal de retournement de tendance. Ce dernier vient de casser sa MM200 à la baisse ainsi que la ligne de support de son canal de tendance majeur à long terme qui est en vigueur depuis 2009 ! Ce signal de « divergence » signifie que les investisseurs ont commencé à sortir des valeurs de seconde catégorie mais encore des titres majeurs de la cote. Par ailleurs, les grandes valeurs technologiques qui ont fait une bonne partie du marché haussier actuel commencent également à donner des signaux d’essoufflement comme le montre l’indice Nasdaq Composite qui stagne juste en dessous de ses anciens records historiques de 2001. Pendant ce temps-là, à Paris, le Cac 40 vient tout juste de déborder sa nouvelle zone de résistance de 5.100 points, se frayant par là un chemin en direction de son prochain objectif technique évalué entre 5.200 et 5.250 points. Quant au marché Allemand, il n’a pas réussi de repasser son dernier pic de 12.219 points atteint en séance du 16 mars.

C’est sans doute en raison de la très grande avance prise par ce marché vis-à-vis de son homologue français au cours des six dernières années. Il y a enfin et toujours l’environnement des taux d’intérêt et de la politique monétaire des banques centrales qui, aux États-Unis, arrive en fin de cycle de baisse. Que se passerait-il lorsque la Réserve Fédérale procédera à sa première opération de remontée des taux ? Un second écroulement de l’euro qui passerait alors en dessous de la parité ? Une reprise violente des taux obligataires et donc une rechute tout  aussi forte des actions ? Les éléments de fin de parcours sont déjà là et ne devraient pas tarder à entrer en, action. Méfiance donc face à la poursuite de la hausse en ces eaux troubles.