Les 5.000 points se rapprochent

ANALYSE GRAPHIQUE

Le débordement à la hausse des 4.600 points qui était jusque-là la zone de résistance majeure à long terme est suivi logiquement par une poursuite du mouvement, l’indice étant alors irrésistiblement attiré par la ligne supérieure du grand canal haussier à long terme. Elle passe par extrapolation vers fin mars autour de 5.100 points. Or, depuis depuis le 7 janvier, le marché monte de manière quasi linéaire, sans aucune consolidation. Cela est la marque d’un marché fortement consensuel dans lequel tout le monde tire vers le haut. Cette ascension euphorique peut même s’accélérer dans les jours et semaines qui viennent car l’essentiel des troupes de Panurge n’a pas encore mordu complètement à l’hameçon.

Dans ce concert idyllique savamment orchestré, les valeurs bancaires jouent un très surprenant rôle de locomotive. Certes, la forte décrue de l’Eurodollar a donné un bol d’oxygène aussi bien indispensable que bien venu, mais le revers de cette médaille n’est pas encore appréhendé par les marchés. Aux Etats-Unis, les indices américains continuent à monter malgré un billet vert et des taux longs fortement orientés à la hausse, écrasant rapidement la prime de risque. Cela rappelle le scénario prévalant en 1986 soit environ un an avant le grand krach de 87, mais la situation avait tout de même perduré toute une année !

En Europe, c’est justement cette fameuse prime de risque qui a subitement et fortement augmenté grâce à la chute rapide des taux obligataires, déclenchant des vagues d’achat massives chez les investisseurs avec les banksters en chefs de file. Autant les marchés US progressent depuis longtemps dans le calme et la régularité, autant les place européennes le font dans la violence et la précipitation. Le dysfonctionnement du marché interbancaire dans la zone euro fait que les banques placent de plus en plus leurs liquidités sur ce marché au lieu de se les prêter mutuellement comme cela se faisait avant.

Pendant ce temps, la BCE et les banques centrales nationales jouent les entremetteuses en prêtant des sommes colossales à tout ce beau monde pour éviter tout incident de paiement à court terme. La question est de savoir si ce fonctionnement est devenu la nouvelle norme interbancaire où si seulement temporaire. Dans le premier cas, les marchés continueraient de flamber et dans l’autre, la tendance s’inverserait car le besoin de faire des liquidités concernerait toutes les banques.

Pour le moment, la hausse vertigineuse des indices s’apparente plutôt à une forme de fuite en avant où tout le monde cherche à gagner de l’argent très vite sans chercher à comprendre les tenants et les aboutissants. Du point de vue technique, le signal de poursuite de la hausse se poursuit avec un premier objectif évalué vers 5.000 points et le suivant se trouve dans la zone des 5.100 points où passe la ligne de résistance du canal de tendance haussier à long terme. Ils sont déjà bien loin les 3.800 points du mois d’octobre et pourtant, rien n’a vraiment changé depuis.