De bulle en bulle ?

ANALYSE GRAPHIQUE

Le graphique de l’évolution des taux d’intérêt à long terme dont la référence française est l’OAT 10 ans (Obligation Assimilable du Trésor), montre un début de rebond et probablement même le début d’un retournement de tendance significatif. Comme la forte hausse des indices européens depuis octobre 2014 est largement due à la convergence forcée des taux longs vers zéro, l’effet inverse doit être envisagé à tout moment. Cela est d’autant plus crucial que les marchés obligataires de tout le continent ont formé une gigantesque bulle spéculative dont l’éclatement, ou le dégonflement si cela se passe bien, s’approche. Le scénario de voir les hordes quitter brutalement ces marchés de la dette pour aller sur les actions est tout à fait possible bien que cela aboutirait également à une autre bulle spéculative par ailleurs déjà gonflée à bloc. Le fonctionnement moderne des marchés laisse la porte ouverte à tous les excès car les paniques ne se font plus comme jadis à la baisse, elles se font également parfois à la hausse. Ainsi, les hausses vertigineuses que l’on voit parfois apparaître sans raison réelle s’inscrivent totalement dans cette logique.

Aujourd’hui, les spéculateurs peuvent « parier » sur tout et n’importe quoi et s’ils trouvent pris à contre-pied, ils se doivent de déboucler leurs positions dans l’urgence ou forcés par leur intermédiaire boursier. Or, avec le retour du problème de la dette grecque au premier plan, ils ont été trop nombreux à avoir anticipé la chute des marchés. Ce que le bankstérisme n’a pas manqué de repérer dans les carnets d’ordre des clients et leurs positions ouvertes en cours dont il a toujours connaissance instantanément. Il s’agit de données techniques dont leurs salles de marché disposent mais pas les intervenants privés. Il n’y a alors rien d’étonnant à voir les marchés se retourner à la hausse si violemment sans laisser le moindre répit aux intervenants dont les rachats de découvert ont pour la plupart été forcés par manque de couverture.

Sur le plan technique, la zone de résistance majeure à très long terme de 4.700 points n’est pas encore débordée à la hausse et cela laisse la porte complètement ouverte aux deux scénarii, celui de la fin du parcours haussier en cas de non franchissement de cette barrière et celui d’une violente hausse dans le cas inverse avec un objectif minimal évalué vers 5.000 points dans un premier temps (scénario de la méga bulle sur les actions après celle des obligations). Bien entendu, l’évolution de la situation en Grèce aura des conséquences très importantes sur la suite des événements en raison d’un effet de contagion inévitable.

Non seulement, la sortie de la Grèce est inévitable mais l’effacement d’une grande partie de sa dette par les créanciers publics. Que cela se fasse par un abandon pur et simple ou par l’allongement de la durée de remboursement sur cinquante ans, cela revient au même. Il faudrait dans ce cas s’attendre à une intensification des attaques spéculatives contre la monnaie unique bien plus qu’elles ne le sont actuellement.