Une faiblesse subite à Wall Street

ANALYSE GRAPHIQUE

La configuration actuelle des marchés est porteuse de dangers à tous les étages. L’influence des politiques des banques centrales sur le comportement des intervenants est devenu prépondérant au fil du temps et s’est encore considérablement renforcé avec l’octroi par le pouvoir politique de la faculté de recourir aux fameux « QE ». L’usage de cette arme « atomique » n’est pas sans conséquence sur le commerce et l’économie mondiales en raison d’abords des variations extravagantes sur les parités monétaires. Les sociétés américaines commencent déjà à émettre des warnings sur leurs résultats actuels et surtout à venir alors que les pays émergents  subissent de plein fouet le « tsunami » de l’Euro. Faut-il dans ce cas s’attendre à des ripostes de la Chine, de l’Inde ou du Brésil par exemple dont les marges commerciales à l’export s’en trouve fortement laminées ? Que se passerait-il si l’économie américaine ralentissait par ailleurs fortement ce qui pousserait immanquablement la Réserve Fédérale à remettre en place un nouveau « QE » ? Enfin, la question qui tue : Et si l’économie du vieux continent ne réagissait pas suffisamment à tous ces moyens mis en place ? En attendant, il va falloir trouver des réponses aux problèmes épineux des dettes souveraines avec un premier client, la Grèce. Pour le moment, la BCE sert de socle commun à tout mais se charge elle-même d’actifs dont la toxicité va crescendo et cela va sans doute se convertir au fil du temps en pression baissière supplémentaire sur l’Eurodollar et en pression haussière sur les taux obligataires.

Cela deviendrait particulièrement aigu si l’inflation revenait comme l’attend la BCE qui vient d’agir dans ce sens. Comment vont évoluer alors les indices boursiers dont le Cac 40 ? A mon avis, cela dépendra surtout de l’évolution de l’état de santé des banques privées et de leur capacité à traverser les turbulences actuelles sans dégâts majeurs. Or, comme la réforme du secteur n’est pas encore réellement engagée, on reste dans le brouillard complet avec tous les risques que cela comporte. Les dégâts du « désarrimage » du Franc Suisse de l’Euro commence à faire apparaître des dégâts de plus en plus importants au niveau des prêts dits « toxiques » sans oublier des pertes de change énormes pour certains intervenants ou les produits dérivés montés sur l’hypothèse d ’un euro stable à 1,20 FS. Du point de vue technique, les voyants sont au vert en ce qui concerne le Cac 40 qui a débordé toutes ses résistance connues dont sa zone de résistance majeure de 4.600 points.

Toutefois, la relative fragilité qui commence à apparaître sur les marchés américains pourrait changer brutalement la donne en cas d’accélération de la baisse des cours outre-Atlantique alors que les «profits warnnings » se multiplient en raison de ce qui a été développé ci-dessus. Dans tous les cas, la prudence doit rester de mise car cela ressemble de plus en plus à un piège haussier !