Une volatilité extrême

ANALYSE GRAPHIQUE

Après chaque correction, l’indice Cac 40 revient invariablement vers la zone de sa MM200, située actuellement à 4.287 points. Au-dessus, la ligne de résistance de son canal de tendance baissier à moyen terme, passe actuellement juste en dessous des 4.400 points. Justement, le  signal de reprise de la hausse à long terme se trouve juste au-dessus de ce niveau. Mais le marché Français a-t-il vraiment les moyens d’aller chercher ce signal ? Pour cela, il faudrait que Wall Street monte fortement et que le Dax Allemand pulvérise largement ses records historiques absolus de 10.093 points.

Toutefois, l’élément dominant depuis quelques mois est une volatilité démentielle à tous les étages. Pendant que les cours du brut ne cessent de dégringoler, les taux obligataires accélèrent vers le zéro absolu dans un environnement totalement irréel. Or, ces deux tendances majeures s’approchent à grande vitesse de barrières physiques difficiles à enfoncer : D’une part, les taux à long terme ne peuvent devenir puis rester durablement négatifs sans altérer dangereusement la confiance des investisseurs finaux dans le système. D’autre part, les cours de Pétrole ne peuvent descendre beaucoup plus bas en raison de la barrière économique du coût d’extraction les moins élevés. Il est difficile de voir les pays producteurs fournir massivement et à perte une source d’énergie se raréfiant sur une longue période.

Voilà donc deux situations abracadabrantesques qui n’ont aucune chance de durer. Et quid des pétrodollars qui financent une dette mondiale sans cesse croissante ? La plupart des analystes s’accrochent aux mirages des « QE » pour à la fois alimenter les marchés en liquidités, relancer la croissance, faire baisser les taux d’intérêt et diminuer la dette ! Or, sur le vieux continent, cette potion magique ne produit toujours pas d’effets, au point que la BCE forçat la main aux Allemands afin de lancer une opération hautement risquée. Le premier risque tient à la crédibilité même de nos institutions financières, car cela pourrait être mis à profit par la spéculation institutionnelle Anglo-Saxone pour mettre à genou plusieurs grandes banques systémiques de la zone Euro.

C’est vraiment la dernière cartouche et elle a intérêt à faire mouche ! Pour le moment, la baisse ininterrompue de l’Eudollar donne du grain à moudre aux marchés qui, par le jeu des arbitrages, ont plutôt avantage à acheter des indices Européens au détriment des indices Américains. Ce qui est étonnant, c’est que malgré cela, ces derniers continuent de progresser. En Asie, on notera la très forte progression des indices  Chinois depuis le mois d’octobre, due principalement à la forte chute des taux d’intérêt qui est décidément une tendance mondiale. Une bulle spéculative semble commencer à se former sur ce marché. Du point de vue technique, l’indice Cac 40 évolue depuis quelques semaines à l’intérieur de la fourchette 4.100 – 4.300 points, ce qui est extrêmement large en comparaison à sa performance annuelle modeste de 2014.