Une situation extrêmement tendue

ANALYSE GRAPHIQUE

Le mouvement de yoyo se poursuit avec une amplitude démentielle et des scénarios totalement improbables. L’extrême tension régnant sur les marchés des devises, ceux de la dette souveraine et les matières premières, rendent les interventions des opérateurs extrêmement périlleuses. La Banque feu Lehmann Brothers avait chuté avec nettement moins de volatilité. En ce moment, l’accélération baissière sur les taux d’intérêt montre que la bulle financière qui s’est formée progressivement sur les marchés de la dette souveraine est entrée dans sa phase finale, avant l’éclatement. Une véritable panique haussière s’est emparée des marchés obligataires d’État sous l’impulsion des opérations de rachat initiées par les banques centrales. Le serpent commence à se mordre la queue, créant ça et là des turbulences totalement aléatoires avec parfois des hausses extravagantes, à l’instar des marchés boursiers, et parfois des chutes vertigineuses comme sur les cours du Pétrole, certaines matières premières ou encore l’Eurodollar.

En réalité, les capitaux ont très peur actuellement et préfèrent se réfugier sur ce qu’il y a de plus solide, même si ce n’est pas rentable à long terme. Dans cet exercice, les valeurs Américaines ont la préférence des investisseurs internationaux nonobstant la très forte progression à la fois du billet vert et des indices Américains. Les places boursières européennes sont une nouvelle fois tirées vers le haut par un décalage devenu beaucoup trop flagrant pour ne pas susciter des opérations d’arbitrages entre marchés. Dans ce contexte très particulier, les énormes écarts de variations constatées au cours des dernières semaines témoignent d’une tension extrême avec des opérateurs partagés entre la peur d’acheter trop cher et celle de rater le train d’une éventuelle bulle spéculative qui tente chaque jour de se former sur les marchés des actions.

Derrière tout cela, des mains invisibles semblent contrôler solidement les marchés et les diriger systématiquement vers les zones respectives de leurs plus hauts annuels. La menace centrale réside dans le destin qui serait poursuivi par les masses colossales de capitaux placés dans la dette souveraine. A mon avis, deux scénarii sont possibles : le dégonflement contrôlé et progressif avec une lente remontée des taux, ce qui serait extrêmement favorable aux actions qui profiteraient d’un afflux massif de capitaux. L’autre scénario serait extrêmement violent avec une remontée brutale des taux, synonyme de destruction massive de capital. Dans ce cas, ce phénomène devrait s’avérer contagieux et provoquerait illico une chute vertigineuse des cours des actions, tout simplement à cause d’une raréfaction soudaine des candidats acheteurs.

Du point de vue technique, l’indice Cac 40 est revenu exactement au niveau de la zone de sa MM200 qui joue le rôle de résistance intermédiaire. En cas de débordement significatif, la résistance long terme passe actuellement vers 4.400 points.