Une cassure dans la tendance

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 quitte brusquement la zone des 4.400 points sur laquelle il s’était d’installé depuis la semaine dernière. La tentative de débordement de cette zone de résistance majeure qui s’étend de 4.400 à 4.450 points est un échec pour le moment. Le marché tente alors logiquement d’aller rechercher des forces supplémentaires en dessous alors que la tendance haussière montre clairement des signes d’essoufflement. Un gap de démarrage (4.375– 4.342) s’est ouvert entre les séances de lundi et mardi suivi par la cassure du support de 4.300 points. C’est un signal fort de changement de tendance à la baisse avec probablement un mouvement puissant à venir, de la même nature que les deux précédents : la baisse d’octobre puis la hausse de novembre-décembre. La nature de ces mouvements est le résultat de la grande difficulté des investisseurs à juger de la valeur du marché dans un environnement inédit de taux d’intérêt à long terme quasi nulles et de l’absence quasi totale de la croissance en Europe.

D’un côté, les masses colossales de liquidités dans le système poussent mécaniquement les cours à la hausse et de l’autre, la dégradation continue des perspectives à moyen et long terme a réellement de quoi inquiéter, ne serait-ce des inévitables accidents financiers inhérents à cette situation. Dans ce climat hérité d’une grande euphorie avec la sensation d’invulnérabilité pour les acheteurs pouvant compter éternellement sur les interventions des banques centrales pour empêcher toute baisse significative des marchés, le réveil a de quoi s’avérer des plus douloureux avec le retour à la dure réalité. En effet, sur le vieux continent, il y a belle lurette que les injections de liquidité n’induisent plus aucune relance économique tout simplement parce que l’argent ne circule plus de manière efficiente. Aux États-Unis, cela a toujours fonctionné parce que les instances politiques et monétaires ont toujours fait attention au chemin emprunté par les liquidités, le tout dans un environnement fiscal et de marché du travail en adéquation avec les mesures de soutien. A présent, les difficultés vont commencer alors que les investisseurs et les spéculateurs vont commencer à comprendre que les politiques monétaires n’auront plus d’effets sur la tenue des cours boursiers. A commencer par les marchés de la dette et les interrogations, enterrées un peu trop vite, sur le possible éclatement de la zone euro.

Seuls l’Allemagne et les pays du Nord semblent en mesure de tirer profit avantageusement de la forte baisse récente de l’eurodollar alors que les pays du Sud (hors Espagne) restent curieusement englués dans un marasme dont les politiques n’ont toujours pas pris la pleine mesure. Sur le plan technique, il y a désormais une vraie cassure dans la tendance haussière (gap), ce qui ne devrait guère laisser de doute sur la suite : ces signaux apparaissent généralement au début d’un fort marché baissier. Le prochain soutien est à 4.200 points. S’il est cassé à la baisse, on aurait un signal d’accélération du mouvement avec un objectif minimal évalué vers 3.950 points.