Wall Street commence à plier

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 continue de flirter amplement de part et d’autre de 4.400 points avec de multiples rebonds sur sa ligne de soutien intermédiaire de 4.350 points. Les vendeurs semblent tester avec insistance ce seuil technique important qui menace de céder d’un moment à l’autre. Actuellement, les données macro-économiques sont telles que l’Eurodollar s’est effondré alors que le différentiel de croissance de part et d’autre de l’Atlantique est devenu insupportable pour les Banques Centrales qui n’arrivent plus à entretenir l’équilibre dans les échanges monétaires. Pis, alors que la Réserve Fédérale Américaine a complètement inversé sa politique monétaire avec la fin annoncée du « QE », la Banque Centrale Européenne fait le chemin inverse avec en outre une baisse au plancher de ses taux dirigés.

Cet effet de ciseaux commence à provoquer des craquements sur les marchés monétaires sous la pression des migrations de capitaux à la recherche de meilleures rémunérations. D’aucuns commencent déjà à anticiper la hausse des taux obligataires outre-Atlantique alors que la croissance économique y est de plus en plus forte. Cela se fait et se fera au détriment des capitaux investis dans la dette des pays européens dont paradoxalement les rendements sur les dettes publiques y sont très faibles.

La dégringolade de l’Eurodollar ne sera pas sans effet sur le reste des marchés financiers, ne serait-ce que par purs effets mécaniques que les pertes d’une partie de la spéculation a subie. Les marchés actions vont devoir encaisser à la fois le choc de la hausse inéluctable des taux obligataires (OAT 10 ans en France par exemple) et celui de la baisse des marchés américains qui commencent à anticiper une forte baisse des marges des entreprises à l’export pour les mêmes raisons qui ci-dessus. En revanche, les valeurs européennes ne devraient pas bénéficier dans l’immédiat de l’effet dollar soit en raison de sous capacités de production disponibles rapidement. Sur le plan technique, le Cac 40 ne devrait pas tarder à casser son support actuel de 4.350 points compte tenu de la forte baisse de Wall Street au moment où je réalise cette analyse.

Dans ce cas, il faudrait s’attendre à une poursuite rapide de la baisse en direction de la ligne de support du canal long terme passant actuellement près de 4.200 points. En cas de cassure de ce niveau, le soutien suivant est à  4.100 points. Ce dernier avait servi de base au mouvement de reprise commencé le 11 août et qui s’est prolongé jusqu’à 4.500 points. Si, de plus, des attaques spéculatives venaient à se déchaîner sur les marchés de la dette, on ne donnera pas cher que celui-ci puisse tenir le choc assez longtemps. Pour le moment, la plupart des observateurs restent rivés que Wall Street et le Nasdaq en observant attentivement les effets de la prochaine phase de hausse des taux d’intérêt qui s’y profile. Comme les deux dernières années de hausse ont été alimentées essentiellement par la baisse des taux...