Bourse : des rendements à quatre fois le Livret A.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Bonne lecture !!!

Dividendes, voilà enfin (vous êtes nombreux à l’avoir réclamée) notre sélection de titres offrant les meilleurs rendements pour 2015… et les années suivantes! Comme assez régulièrement, nous faisons une étude générale sur les entreprises, selon leur critère de capacité de distribution régulière d’un coupon (dividende), ce qui permet d’offrir un rendement significatif, supérieur à ce qui est constaté habituellement sur les autres placements, qu’il s’agisse des placements obligataires à long terme(environ 2 à 2,5 % par an sur dix ans, avec perte en capital assurée si l’inflation repart et si les taux remontent), du Livret A (1 % net d’impôt actuellement), des livrets libres bancaires ou émis par les filiales bancaires des groupes industriels (2,2 à 2,5 % de rendement brut, coupon imposable, pour la plupart d’entre eux). Notre sélection ne veut pas dire que les entreprises vont distribuer systématiquement le dividende qu’elles ont distribué de façon traditionnelle, mais, pour toutes celles que nous avons retenues, il s’agit d’une politique récurrente, forte, additionnée parfois de retours exceptionnels vers les actionnaires, lorsqu’il y a une cession d’entreprise, notamment. 

Vivendi sort de notre sélection.

Dans le cadre de cette sélection, nous n’avons pas retenu le titre Vivendi qui affiche un rendement officiel de 1 euro, qui est rapporté à un cours légèrement inférieur de 20 euros soit théoriquement de 4,8 %. Dans la réalité, comme vous ne l’avez peut-être pas remarqué, le dividende de 1 euro est constitué d’un dividende ordinaire de 50 centimes et d’un dividende extraordinaire de 50 centimes également qui correspond à une remise dans la poche des actionnaires d’une partie de la plus-value effectuée sur les cessions de 2013, notamment les titres de la société Activision-Blizzard. Il y aura certainement des distributions exceptionnelles au titre de l’exercice 2014, du fait de la vente de Maroc Telecom et de SFR, mais ces distributions exceptionnelles ne peuvent être retenues dans le cadre d’une sélection de valeurs de rendement car nous ne retenons que le dividende courant, celui qui ressort de la distribution des résultats ordinaires d’une entreprise. Cette précision étant dite, nous retenons, pour notre sélection 2015 des valeurs de rendement le titre Neopost, société qui a beau travailler sur un marché déclinant (l’envoi de courriers adressés, la location de machines destinées à ce genre de tâches, comme à l’affranchissement du courrier…), elle se débrouille bien, elle réussit à stabiliser son chiffre d’affaires, et devrait, pour les deux prochaines années, être en mesure de maintenir son coupon d’environ 3,90 euros, ce qui permet, sur un cours compris entre 57 et 58 euros, d’afficher un rendement proche de 7 %. M6, cotée en Bourse sous le nom de Metropole TV, est une société qui a toujours eu une politique de forte distribution. Bien évidemment, la société éditrice notamment des chaînes M6 et Paris Première a des résultats variables, fonction des recettes publicitaires. Les actionnaires, dont le groupe RTL, ont besoin de faire remonter l’argent, dès qu’il y a un euro distribuable, il l’est. Avec un cours d’environ 12 à 12,50 euros, l’actionnaire, s’il achète dans cette fourchette, aura un rendement de l’ordre de 7 %, sur la base du dividende actuel de 85 centimes, qui pourrait être augmenté à 90 centimes voire à 1 euro, dans le futur, si le marché publicitaire français repart.


Bouygues : c’est le BTP qui “assure”.

Dans un tout autre cadre d’activités, mais presque parallèle puisque c’est l’actionnaire principal du groupe TF1, nous avons retenu également le titre Bouygues, qui doit être acheté pour le rendement aux alentours de 25 euros, dans les cours actuels, car l’activité BTP reste très rentable, et qu’il se peut qu’il y ait, dans les mois à venir, une cession des actifs de téléphonie, dont la rentabilité s’était dégradée fortement suite au lancement de Free Mobile. La famille Bouygues, les actionnaires-salariés… détiennent conjointement environ 45 % du capital, le rendement est la prunelle des yeux de la direction de Bouygues, l’entreprise a toujours distribué des dividendes corrects, actuellement il est de 1,60 euro par action, je m’attends à ce qu’il soit au moins conservé dans les années à venir, et, peut-être, il sera augmenté, notamment s’il y a cession de Bouygues Telecom, via soit une offre de rachat partiel du capital, ce qui correspond à une distribution indirecte, soit via une distribution de dividende exceptionnelle. Dans un secteur d’activités proche des médias, nous n’avons pas retenu le groupe Lagardère, qui offre un rendement théorique de 6,2 %, car l’entreprise cède progressivement une grande partie de ses activités et s’apprête à vendre la distribution de presse Relay, qui apportait, bon an mal an, une très bonne rentabilité récurrente. Le groupe Lagardère est géré comme s’il devait être liquidé, il n’est pas certain que les activités qui seront conservées, dans la presse, dans la production télévisuelle, dans les droits sportifs, dans la littérature… puissent permettre de conserver, au-delà des deux prochaines années, le dividende de 1,30 euro qui assure un rendement de l’ordre de 6 % sur la base d’un cours de 21 euros environ. En revanche, le titre Lagardère pourra être intéressant à regarder, dans une optique un peu plus spéculative, s’il advient qu’il tombe de ses 21 euros actuels vers les 16 euros. Là, le rendement assurera une sorte de parachute, pour éviter une baisse plus profonde, et, ultérieurement, il est assez vraisemblable que l’entreprise, si les cessions se font à bon prix, puisse être en mesure de verser un dividende exceptionnel, comme ce fut le cas lors de la cession des titres Airbus Group.