Tarkett : un leader mondial très sous-coté.

LE DOSSIER DE LA SEMAINE

Nous poursuivons cette semaine nos études traditionnelles sur les sociétés, sur le décryptage des comptes et sur leurs perspectives, sur les pays, sur les secteurs et les grands sujets, conseils à l’appui. Bonne lecture !!!

Très vraisemblablement, chez vous, vous utilisez des produits Tarkett et, si ce n’est pas chez vous, vous en voyez, vous marchez dessus. Tarkett est le numéro un mondial des revêtements de sols (parquets, stratifiés, moquettes, sols vinyles, sols PVC conducteurs, sols PVC antidérapants, etc.), qui sont utilisés notamment dans les hôpitaux, dans les écoles, dans les immeubles résidentiels, dans les commerces, les hôtels et les bureaux, mais, bien évidemment, chez vous si vous êtes bricoleur, car vous les trouvez dans à peu près tous les magasins de vente de produits pour bricolage.

L’entreprise est particulièrement forte au plan mondial, environ 30 % de son chiffre d’affaires se situe en Europe et au Moyen-Orient, dont une petite part en Afrique, un peu plus de 30 % en Amérique du Nord, un peu moins de 40 % dans les autres zones. En ce qui concerne la diversification, Tarkett s’est restreint aux surfaces sportives, comme notamment les gazons artificiels ou le parquet des salles de basket, cela représente quand même un peu plus de 11 % du chiffre d’affaires global du groupe. C’est une entreprise qui fabrique là où elle vend, mais qui est une entreprisefrançaise, d’origine, issue de l’ancien groupe Sommer-Allibert, qui était spécialisé, il y quelques dizaines d’années, dans les accessoires pour l’industrie automobile (dont des pare-chocs), dans les matelas (dont Epeda), dans le mobilier de jardin ou les divers accessoires pour la maison (il est vraisemblable que vous avez encore une armoire à pharmacie Allibert quelque part au fond de votre salle de bain ou dans votre cuisine). 

Une affaire sous contrôle familial.

Après un passage sous le contrôle de fonds d’investissement, la famille Deconinck, enrichie au passage, a récupéré, lors de l’introduction en Bourse, une majorité de 50,1 % dans le capital de Tarkett. Beaucoup mieux qu’une entreprise de taille intermédiaire, Tarkett est une PME « à l’allemande », de taille mondiale, qui réalise largement plus de 2 milliards d’euros de chiffre d’affaires, et qui affiche des comptes tout à fait agréables, bien que, lors de la période où elle était contrôlée par des fonds d’investissement, elle a eu à supporter une dette significative, réduite depuis. Tarkett vient de porter un point final à son ancienne aventure sous le nom de Sommer-Allibert en quittant ses locaux historiques de Nanterre pour s’installer à La Défense, en louant 6.558 m² de bureaux dans la tour « Initiale ». C’est aussi une manière de montrer son savoir-faire, puisque l’entreprise a participé à la rénovation « haute qualité environnementale » (HQE), de cette tour. Introduite en Bourse à la fin de l’année 2013, Tarkett a sorti des résultats de belle qualité, juste après son introduction, avec un chiffre d’affaires net en croissance de 9,8 %, à 2,516 milliards d’euros. La croissance organique, dans ce genre de métier, est modeste, elle était de 3,3 % en 2013, l’entreprise fait des acquisitions, régulièrement, pour se renforcer là où elle n’est pas trop présente. Tarkett en a les moyens, sa marge est élevée. L’an dernier, le résultat opérationnel avant impôts et amortissements (EBITDA) était de 310 millions d’euros, contre 262,2 en 2012. La marge est passée de 11,4 à 12,3 % du chiffre d’affaires. Au premier semestre de l’année 2014, le chiffre d’affaires a légèrement reculé à données comparables (moins 1,4 %), et davantage en données publiées du fait de l’impact négatif des variations monétaires, qui ont réduit de 4 % le chiffre d’affaires, par le seul effet des changes. Bien évidemment, le ralentissement de l’économie russe et la crise en Ukraine ont gêné l’activité dans les pays de l’Eurasie, dont la Russie, alors que la croissance organique a été positive partout ailleurs.


Croissance externe.