Fortes divergences

ANALYSE GRAPHIQUE

Le mouvement de correction de l’été a touché un point bas à proximité des 4.100 points, dormant une pointe et suivi par un fort rebond qui dure encore. Après avoir repassé facilement les résistances successives de 4.250 et 4.300 points, ce dernier arrive à présent sur les 4.400 points où se situe désormais la zone de résistance majeure à long terme. On se trouve ainsi face à une situation technique caractéristique des fins de cycles majeurs. Ou bien, ce niveau est franchi à la hausse (significativement) et c’est le signal d’une poursuite du rebond potentiellement jusqu’à 4.600 points, voire 4.700 points ! Ou bien, l’indice n’arrive plus à aller au-delà de se seuil et c’est sa fin effective du cycle haussier à long terme.

Dans ce cas, il faudrait s’attendre à un nouveau repli des cours en direction des 4.100 points en vue d’un nouveau test de solidité sur cette zone. Par ailleurs, une analyse plus approfondie de la situation prenant en compte l’ensemble des  places boursières laisse apparaître de profondes divergences entre les marchés Américains et Européens notamment. Alors qu’outre-Atlantique, le Dow Jones flirte avec ses records historiques et le Nasdaq caracole vers ses records explosifs  des années 2000, les indices Dax et Cac 40 n’arrivent même plus à repasser au-dessus de leur MM200. A cette situation technique dite de divergence baissière, il y a deux interprétations possibles : Soit la faiblesse actuelle des marchés du vieux continent s’apprêterait à entraîner dans son sillage le reste des marchés par le jeu des interconnexions des capitaux, soit la force des marchés US finirait par se propager une nouvelle fois de ce côte-ci de l’Atlantique.

On retrouve là encore, les deux scénarii contradictoires évoqués ci-dessus. Mais, dans les deux cas la situation reste explosive sur le long terme en raison des énormes déséquilibres entre les continents et cela se voit particulièrement sur l’évolution de l’Eurodollar depuis quelques semaines (lire par ailleurs l’analyse technique spécifique sur cette devise). Une autre façon de voir les choses, consisterait à analyser l’évolution des grandes valeurs multinationales du Cac 40 en les comparant avec des titres étrangers de même nature. Outre une décote « géographique » (je dirai plutôt d’origine fiscale) permanente et significative, la reprise actuelle ne fait que contre-balancer l’effet de la baisse de l’Eurodollar de ces dernières semaines.

Cela relativise considérablement la signification du rebond boursier actuel qui reste en l’occurrence purement technique en étant le résultat de simples opérations d’arbitrages et d’ajustements des participations des grands investisseurs étrangers. La persistance de cette divergence interpelle quand même alors que les marchés obligataires restent parfaitement sereins, nonobstant les turbulences partout ailleurs.