Une fuite en avant des marchés ?

ANALYSE GRAPHIQUE

L’indice Cac 40 tente de s’installer au-dessus des 4.500 points qui représentaient jusque-là une zone de forte résistance. C’est techniquement un signal de poursuite du mouvement haussier à long terme. Les résistances suivantes se situent successivement vers 4.550 points où passe la ligne supérieure du canal haussier secondaire (moyen terme) puis 4.600 points correspondant à la zone haute de la figure en biseau ascendant.

Toutefois, les signaux de hausse actuellement visibles sur le Dow Jones, le Cac 40 et probablement aussi prochainement sur le Dax sont contrebalancés par des signaux opposés et inquiétants de faiblesse sur le Nasdaq et les indices de place de certains pays en difficulté, à l’instar du Portugal (voir analyse spécifique ci-après). Comme je le signale depuis de longs mois, le système bancaire reste le véritable talon d’Achille de ce marché haussier qui semble encore invincible en affichant de nouveaux records historiques absolus. On vient d’en avoir un aperçu avec les très mauvais résultats des banques Portugaises qui ont plongé aussitôt. Il faut se rendre à l’évidence car tôt ou tard, et le plus tôt serait le mieux, il va falloir fermer des établissements en Europe, beaucoup d’établissements et réduire fortement la voilure d’autres.

Cela va entraîner inexorablement des ventes massives d’actifs et des recapitalisations si ce n’est pas purement et simplement des nationalisations pour éviter des atterrissages dans la douleur. La Bourse aurait du mal à poursuivre son parcours haussier dans cet environnement de restructuration du système bancaire au forceps. Pour le moment, on n’en est pas encore là mais à la moindre étincelle ou alerte sur un gros établissement, les choses pourraient changer brutalement ce qui mettrait une très forte pression sur les politiques et la Banque Centrale qui devront coûte que coûte éviter les effets de contamination entre les Banques et les effets boule de neige sur les marchés. Or, ce sont justement les valeurs du secteur bancaire qui font partie de celles qui ont le plus progressé au cours de ces dernières années. Leurs capitalisations boursières sont devenues énormes et en cas de nouvelle forte baisse du secteur, des masses colossales de capitaux s’évaporeraient rapidement. Personnellement, le pense que les vraies raisons de la hausse actuelle se trouvent justement dans la peur de voir les marchés baisser car cela provoquerait une nouvelle récession mondiale doublée d’une déflation dont on commence à voir les contours depuis plusieurs mois.

C’est une véritable fuite en avant dont il faut particulièrement se méfier et cela même si les marchés continuaient à progresser encore et encore. Pour revenir à la technique, les niveaux de soutien du Cac 40 se trouvent à présent à 4.440 points où passe la ligne inférieure du biseau puis 4.400 points qui correspond à l’ancienne résistance majeure, 4.300 qui est la zone de la MM200 et enfin 4.200 points où passe la ligne de support du canal haussier à long terme. C’est seulement en cas de cassure de ce dernier niveau que les choses seraient susceptibles de s’accélérer à la baisse.